芭田股份(002170)：磷礦石高價維穩(wěn) 25H1公司業(yè)績高增

快訊 2025年09月01日 19:00 3 admin

　　事件公司發(fā)布2025年半年度報告。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入25.43億元，同比增長63.93%；歸母凈利潤4.56億元，同比增長203.71%。分季度來看，公司25Q2實現(xiàn)營業(yè)收入14.31億元，同比增長59.94%、環(huán)比增長28.77%；歸母凈利潤2.85億元，同比增長192.98%、環(huán)比增長67.26%。　　磷礦石產(chǎn)能集中釋放，公司業(yè)績迎高速成長。25H1公司營業(yè)收入同比顯著增長，一是肥料產(chǎn)品銷售同比增長較多；二是磷礦石及其加工產(chǎn)品銷售收入大幅增長所致。25H1公司復(fù)合肥、磷礦石板塊銷售收入分別為14.97、9.98億元，分別同比增長11.31%、455.79%。同時得益于公司高毛利率的磷礦石產(chǎn)能增量逐步釋放，25H1及25Q2公司盈利能力持續(xù)增強(qiáng)。25H1公司銷售毛利率、銷售凈利率分別為34.86%、17.95%，同比分別增長10.93、8.24個百分點。25Q2公司銷售毛利率、銷售凈利率分別為37.72%、19.96%，同比分別增長15.61、9.03個百分點；環(huán)比分別增長6.55、4.60個百分點。今年以來，我國磷礦石供需維持緊平衡態(tài)勢，價格高位持穩(wěn)。截至8月29日，貴州市場30%磷礦價格為1015元/噸，較去年同期及年初持平。考慮到近兩年磷礦石新增產(chǎn)能有限，而需求規(guī)模仍在穩(wěn)健擴(kuò)張，磷礦石價格有望在短中期高位持穩(wěn)，看好公司磷礦產(chǎn)能釋放所貢獻(xiàn)的業(yè)績彈性。　　公司磷礦產(chǎn)能擴(kuò)建項目穩(wěn)步推進(jìn)中。2025年2月，公司小高寨200萬噸/年磷礦項目取得安全生產(chǎn)許可證，正式從建設(shè)期進(jìn)入生產(chǎn)期。公司現(xiàn)已啟動小高察磷礦二期建設(shè)項目，規(guī)劃磷礦石產(chǎn)能90萬噸/年。根據(jù)公司公告，目前該二期項目安全生產(chǎn)設(shè)施設(shè)計已經(jīng)完成，正在報審中，待項目取得批復(fù)即可進(jìn)行建設(shè)。項目建成投產(chǎn)后公司小高寨磷礦總計產(chǎn)能規(guī)模將達(dá)到290萬噸/年。磷礦產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，一方面有助于進(jìn)一步增強(qiáng)公司的營收和盈利能力，另一方面將為公司完善磷化工產(chǎn)業(yè)鏈一體化布局提供有力保障。　　公司高度重視投資者回報。公司充分維護(hù)全體股東的長遠(yuǎn)利益。根據(jù)公司發(fā)布的《關(guān)于未來三年（2024-2026年）現(xiàn)金分紅規(guī)劃》，公司將在當(dāng)年盈利且累計可供分配利潤為正數(shù)的情況下，每年度至少進(jìn)行一次現(xiàn)金分紅。公司2024-2026年度以現(xiàn)金方式累計分配的利潤原則上不少于此三年度累計實現(xiàn)可供分配利潤總額的60%。2025年半年度公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利1.60元（含稅），現(xiàn)金分紅總額為1.55億元。　　投資建議預(yù)計2025-2027年公司歸母凈利潤分別為11.60、14.15、16.52億元，同比分別變化183.60%、21.96%、16.72%；EPS分別為1.20、1.46、1.71元/股；PE分別為9.16、7.51、6.44倍。維持“推薦”評級。　　風(fēng)險提示　　原材料價格大幅波動的風(fēng)險；　　復(fù)合肥行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險；　　農(nóng)產(chǎn)品行業(yè)波動的風(fēng)險；　　磷礦石項目進(jìn)展不及預(yù)期的風(fēng)險等。【免責(zé)聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險請自擔(dān)。

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