廣發證券(000776)：費類業務整體表現良好自營投資收益同比高增

快訊 2025年09月01日 01:00 3 admin

　　投資要點　　事件：廣發證券發布2025 年中報。2025H1 公司實現營業收入154.0 億元，調整后同比+34.38%；歸母凈利潤64.7 億元，同比+48.3%；對應EPS0.79 元，ROE 4.83%，同比+1.44pct。第二季度實現歸母凈利潤37.1 億元，同比+31.5%，環比+34.6%。　　經紀業務收入同比高增：2025H1 公司經紀業務收入39.2 億元，同比+42.0%，占營業收入比重25.5%。25H1 全市場日均股基交易額15703 億元，同比+63.3%；公司滬深股票基金成交金額15.14 萬億元（雙邊統計），同比增長62.12%。截至25H1，公司兩融余額1087 億元，較年初基本持平，市場份額5.9%，較年初基本持平，全市場兩融余額18505 億元，較年初-0.8%。截至2025H1，公司代銷金融產品保有規模超過3000 億元，較上年末增長約14.13%。　　投行業務相對穩健，股權及債券承銷規模均同比提升： 25H1 公司投行業務收入3.2 億元，同比-4.8%。1）股權業務：2025H1 公司股權主承銷規模同比+111.6% 至189.3 億元，排名第9；其中IPO 2 家，募資規模5 億元；再融資4 家，承銷規模184 億元。IPO 儲備項目8 家，排名第13，其中兩市主板1 家，北交所5 家，科創板2 家。2）債券業務：2025H1公司債券業務承銷規模同比+2.1%至1669 億元，排名第13；其中金融債、公司債、ABS 承銷規模分別為669 億元、567 億元、200 億元。　　資管業務收入同比小幅增長，廣發及易方達規模穩健增長：2025H1 公司資管業務收入36.7 億元，同比+8.4%。截至2025H1 資產管理規模2506億元，同比+4.1%。截至25H1，公司控股的廣發基金管理的公募基金規模合計1.51 萬億元，較上年末+2.9%；公司參股的易方達基金管理的公募基金規模合計2.16 萬億元，較上年末+5.40%。　　自營業務表現亮眼：2025H1 公司投資收益（含公允價值）54.5 億元，同比+49.1%；調整后投資凈收益（含公允價值、匯兌損益、其他綜合收益）56.0 億元，同比+8.1%。　　盈利預測與投資評級：資本市場改革持續優化，宏觀經濟逐漸復蘇，帶動市場投資熱情回升；長期來看，證券行業未來發展的政策環境良好，公司抓住機遇有望進一步突破。結合公司2025H1 經營情況，我們上調此前盈利預測，預計2025-2027 年歸母凈利潤分別為132/154/178 億元（前值分別為121/145/170 億元），對應增速分別為37%/17%/16%。當前市值對應PB 分別為1.30/1.19/1.09 倍，維持“買入”評級。　　風險提示：監管趨嚴抑制行業創新，行業競爭加劇，經營管理風險。【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。

【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。