光大期貨：3月12日農產品日報
蛋白粕：
周二，CBOT大豆收低，受累于大量南美供應沖擊全球市場、豆油疲軟以及美國關稅將如何影響國內需求的不確定。美國農業部3月公布報告中，將美豆庫存維持3.8億蒲不變，分析師預期為3.79億蒲，并下調美豆季節平均價。全球大豆產量、出口幾乎沒變，中國大豆壓榨量增加200萬噸，阿根廷大豆壓榨增加100萬噸，最終全球大豆庫存下降290萬噸至1.2141億噸。另外，巴西谷物出口協會預計巴西3月大豆出口量1545萬噸。國內方面，菜粕延續強勢，現貨惜售為主；豆粕期現價格下挫，基差繼續走低。菜粕關稅上調繼續提振市場，豆菜粕價差縮小，終端需求向豆粕轉移。此外，隨著國內菜粕上漲，加菜籽大跌，加菜籽進口利潤豐厚，關注后續買船情況。操作上，豆粕偏空思路，買菜粕賣豆粕，豆粕反套參與。
油脂：
周二，BMD棕櫚油下跌，受累于周邊市場走弱，不過印度棕櫚油進口需求增加，限制跌幅。SEA數據顯示，印度2月進口萎縮到四年最低水平，庫存降至三年最低水平，不過，2月棕櫚油進口環比增加35.7%至37.3萬噸。加菜籽下跌超過2%，受累于需求擔憂，市場擔憂加拿大壓榨產業前景。貿易商和分析師預計2025年油菜籽面積2106萬英畝，預估區間2050-2175萬英畝，去年種植面積2201萬英畝，關注今晚數據結果。隔夜原油市場收回跌幅，受美元走軟支撐。美國農業部3月供寫報告上調俄羅斯、烏克蘭的葵花籽產量，上調澳大利亞、烏克蘭的油菜籽產量，上調中國棉籽和巴西花生產量，令全球油籽產量上調約200萬噸。全球豆油產量上調，上調美國和阿根廷豆油出口量，上調印度豆油進口量，上調中國豆油國內消費量，下調美國豆油生柴消費，最終全球豆油庫存上調，美豆油庫存不變。棕櫚油市場中，維持棕櫚油產量預估不變，下調印尼出口100萬噸，下調印度進口90萬噸、中國進口25萬噸，上調印尼國內消費100萬噸，下調印度和中國國內消費共90萬噸，最終全球棕櫚油庫存增加。國內油脂期價下挫，跟隨外盤回落。進口成本下降預期增加，策略上，偏空思路。
生豬：
周二，生豬期貨主力2505合約延續反彈，日收漲1.16%，報收13465元/噸。現貨價格方面，卓創數據顯示，昨日中國生豬日度均價14.82元/公斤，環比漲0.1元/公斤，基準交割地河南市場生豬均價14.46元/公斤，環比漲0.06元/公斤，四川、廣東、遼寧、山東不同程度上漲。部分區域跨省調運受限，銷區市場供給能力有限，養殖端存挺價情緒，下游被迫抬價收購，支撐生豬價格上行。生豬期貨價格在經歷長期低迷后，近期在飼料成本的支撐作用下，市場看漲情緒轉濃，生豬主力2505合約延續低位反彈。但從基本面方面來看，供給壓力與需求弱勢的格局尚未發生實質改變。暫時觀望，等待后市明朗后操作機會。關注周邊商品對市場情緒的影響。
雞蛋：
近期雞蛋主力2505合約期貨價格屢創新低，周二，2505合約日收跌0.16%，報收3138元/500千克。現貨價格方面，卓創數據顯示，昨日全國雞蛋價格3.29元/斤，環比跌0.08元/斤，其中，寧津粉殼蛋3.15元/斤，環比跌0.1元/斤，黑山市場褐殼蛋3.1元/斤，環比跌0.1元/斤；銷區中，浦西褐殼蛋3.55元/斤，環比持平，廣州市場褐殼蛋3.6元/斤，環比跌0.03元/斤。終端市場走貨不快，下游環節采購積極性一般，銷區各市場雞蛋價格多數穩定，少數下跌，主產區蛋價下滑。從目前基本面表現來看，供給增加、需求淡季的弱勢格局尚未發生改變。然而，從時間節點來看，后期隨著需求的季節性恢復，蛋價將可能得到支撐。近期，期貨價格延續下行后，需警惕反彈風險。中長期關注需求恢復及養殖利潤下降后能否推動行業主動去產能。
玉米：
周二，受中加關系影響，菜粕繼續上漲，豆粕不漲反跌，玉米延續上行。當日，玉米主力2505合約減倉5541手，資金向7月和9月合約轉移。現貨市場方面，東北地區玉米整體售糧進度加快，深加工企業繼續上調價格刺激玉米收購，東北糧逐步流入華北市場，貿易商建庫意愿增強。銷區玉米市場價格近期延續穩中偏強運行態勢，產區報價持續不斷走強，加之近期運費上漲，銷區到貨成本增加，銷區貿易商報價跟隨上調。下游消費企業現貨已有訂單，新簽訂單積極性不高，實盤成交價格漲幅有限。整體來看，3月中國對美國加征關稅政策落地，中儲糧繼續擴大在產區的玉米收購，關稅政策預期兌現后，玉米持倉先降后升，中儲糧增庫收購的政策利多繼續支撐玉米收購報價穩中上行。上周四，現貨玉米收購報價持續上行，玉米5月合約持倉再度增加，期價恢復反彈，期、現聯動呈現偏強表現。另外，調整行情中淀粉跌幅大于玉米，米粉價差收縮，反彈行情淀粉強于玉米，預計價差先縮后擴。
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