光大期貨：11月15日能源化工日報
原油：
周四油價沖高后回落，其中WTI12月合約收盤上漲0.27美元至68.7美元/桶，漲幅0.39%。布倫特1月合約收盤上漲0.28美元至72.56美元/桶，漲幅0.39%。SC2412以525.3元/桶收盤，上漲2.8元/桶，漲幅0.54%。IEA發布月報稱，如果OPEC+繼續推進恢復生產的計劃，全球石油供應過剩將進一步加劇。IEA將其2024年石油需求增長預估上調至92萬桶/日，高于10月預估的86.2萬桶/日。對2025年石油需求增長的預估從99.8萬桶/日略微下調至99萬桶/日。EIA周四稱，上周美國原油庫存增幅超過預期，美國汽油庫存降至兩年來最低水平，需求強勁之際燃料供應意外減少。EIA稱，在截至11月8日的一周里，汽油庫存減少440萬桶至2.069億桶，為2022年11月以來最低。缺乏明顯驅動，油價短期震蕩運行。
燃料油：
周四，上期所燃料油主力合約FU2501收跌0.55%，報3089元/噸；低硫燃料油主力合約LU2502收跌1.09%，報3889元/噸。低硫方面，受新加坡穩定的下游需求以及11月西半球至新加坡的套利流入量減少的支撐，亞洲低硫燃料油市場結構走強。目前東西方的套利窗口打開，但歐洲市場低硫燃料油供應異常緊張，預計11月西半球的套利到貨量比10月減少約30萬噸。同時，近期科威特Al-Zour煉廠多數燃料油出口至富查伊拉，流入新加坡的船貨減少。高硫方面，亞洲高硫燃料油市場短期內多將保持區間波動，來自中東地區的供應減少或將沖抵俄羅斯貨物流入量增加的影響。此外，高硫燃料油與原油價差貼水收窄，將抑制煉廠高硫燃料油原料端的需求。預計短期高、低硫絕對價格仍將跟隨油價波動。
瀝青：
周四，上期所瀝青主力合約BU2501收跌1.23%，報3294元/噸。隆眾資訊統計，本周國內瀝青54家企業廠家樣本出貨量共46.8萬噸，環比增加21.8%；本周國內改性瀝青69家樣本企業改性瀝青產能利用率為11.7%，環比降低1.4%，同比下降4.3%。近期部分煉廠12月合同釋放，煉廠挺價意愿也偏強。不過當前瀝青產量增加但需求下降明顯，市場情緒整體較為悲觀。供應端，隨著煉廠利潤的修復，11月國內瀝青排產小幅增加，供應方面整體較為充足，盡管庫存仍在去化，但后續去庫腳步或逐漸放緩。11月中上旬，北方地區仍有趕工收尾支撐，但是支撐幅度逐漸減弱，南方地區多為平穩需求為主。預計在瀝青供需端缺乏明顯驅動的背景之下，絕對價格和裂解價差整體以偏弱為主，關注年末冬儲需求。
橡膠：
周四，截至日盤收盤滬膠主力RU2501下跌195元/噸至17620元/噸，NR主力下跌245元/噸至13870元/噸，丁二烯橡膠BR主力下跌175元/噸至13395元/噸。昨日上海全乳膠16750（-150），全乳-RU2501價差-965（-30），人民幣混合16000（-250），人混-RU2501價差-1715（-130），BR9000齊魯現貨14200（+0），BR9000-BR主力660（-25）。2024年9月天膠出口量同比降30%至39，915噸，環比降30.6%。其中32.1%出口至中國。產地原料價格回落，產量總體放量，需求淡季剛性持穩，國內庫存水平小幅累庫，基本面矛盾轉弱，歐洲議會支持歐盟委員會將《歐盟毀林條例》的適用推遲一年的提議，議會還提議為森林發展穩定或不斷增長的國家設立一個新的“無風險”類別，短期橡膠偏弱震蕩。
聚酯：
TA501昨日收盤在4834元/噸，收跌1.47%；現貨報盤貼水01合約71元/噸。EG2501昨日收盤在4556元/噸，收跌0.65%，基差增加5元/噸至42元/噸，現貨報價4602元/噸。PX期貨主力合約501收盤在6698元/噸，收跌1.5%。現貨商談價格為814美元/噸，折人民幣價格6752元/噸，基差收窄6元/噸至10元/噸。江浙滌絲產銷整體偏弱，平均產銷估算在4-5成。PTA裝置短期檢修增多，下游滌絲產銷偏弱，供需雙弱下PTA價格跟隨成本端波動。乙二醇港口庫存維持上漲，供應裝置重啟產量兌現，下游需求偏弱，供應壓力增加，預計乙二醇價格上方承壓。
甲醇：
周四，太倉現貨價格2472元/噸，內蒙古北線價格在1980元/噸，CFR中國價格在285-290美元/噸，CFR東南亞價格在345-350美元/噸。下游方面，山東地區甲醛價格1055元/噸，江蘇地區醋酸價格2600-2670元/噸，山東地區MTBE價格5350元/噸。供應方面近期中東主力區域甲醇市場受天然氣限氣影響，部分裝置開工存一定變動，對國內甲醇市場存一定提振，但目前來看外輪到港量仍處偏高位置，需求方面目前MTO開工率維持在高位，傳統下游需求變動不大，進入11月之后甲醇下游行業多數疲軟，下游需求偏弱，而甲醇價格目前較為堅挺，導致甲醇下游多數行業利潤較之前下跌，因此預計傳統下游開工會有所走弱。綜合來看，整體供應仍處高位，雖然目前需求支撐相對較強，但存走弱預期，短期降庫速度或減慢，因此預計甲醇主力合約價格震蕩偏弱運行。
聚烯烴：
周四，PP方面全國拉絲均價在7494元/噸；利潤端，油制PP毛利-348.6元/噸，煤制PP生產毛利-286.6元/噸，甲醇制PP生產毛利-642元/噸，丙烷脫氫制PP生產毛利-911.31元/噸，外采丙烯制PP生產毛利-128.1元/噸。PE方面，華北地區油制線型主流價格在8550元/噸，較上周價格+100元/噸；華東地區油制線型主流價格在8700元/噸，較上周價格+50元/噸；華南地區油制線型主流價格在8620元/噸，較上周價格+50元/噸；利潤端，油制聚乙烯市場毛利為539元/噸；煤制聚乙烯市場毛利為1377元/噸。月內雖然有新產能投產計劃，但裝置開車過程中，多維持低負荷運行，因此供應端壓力增加有限。需求方面，短期市場仍有剛需支撐，且PE需求相對較強，但后續隨著消費向淡季過度，需求支撐有減弱預期。綜合來看，聚烯烴基本面將逐步轉弱，隨著財政政策落地，市場將逐步回歸基本面交易，并且近期原油走勢偏弱，預計聚烯烴震蕩偏弱運行。
聚氯乙烯：
周四，華東PVC市場價格維穩，電石法5型料5180-5280元/噸，乙烯料主流參考5400-5650元/噸左右；華北PVC市場穩中偏弱為主，電石法5型料主流參考5080-5170元/噸左右，乙烯料主流參考5280-5600元/噸；華南PVC市場價格維穩，電石法5型料主流參考5300-5360元/噸左右，乙烯料主流報價在5370-5500元/噸。供應端，本周復產裝置較多，產量有增加預期；需求端，房地產施工逐步回落，管材和型材的開工以及市場成交出現明顯下滑，隨著氣溫的下降，后續需求仍存下降預期；庫存方面，供應維持穩定，但終端需求偏弱，去庫壓力明顯增加。綜合來看，下游需求同比表現不佳，并且后續仍有下降可能，基本面偏空，財政政策落地，市場將回歸基本面交易，因此預計PVC價格偏弱運行。
尿素：
周四尿素期貨價格偏弱震蕩，主力合約收盤價1780元/噸，小幅下跌0.95%。現貨市場多數穩定，個別窄幅調整，主流地區價格波動-10~10元/噸，目前山東臨沂地區市場價格1805元/噸，日環比小幅下降5元/噸。尿素供應水平窄幅波動，昨日行業日產量小幅波動至18.63萬噸。近期北方供暖開啟，后期日產仍有下降預期。需求端情緒偏弱，各地區產銷率低位徘徊，支撐暫時不足。整體來看，尿素供需變化幅度依舊有限，盤面仍以寬幅震蕩思路對待。后期關注氣頭開工下降、中下游逢低采購情況能否給市場帶來支撐。
純堿&玻璃：
周四純堿期貨價格震蕩走弱，主力合約收盤價1500元/噸，小幅下跌0.99%。現貨市場價格多數穩定，沙河地區重堿送到價1480元/噸。貿易商主流地區重堿送到價格區間1450~1500元/噸。基本面來看，本周純堿行業開工率下降1.79個百分點，純堿產量降至70萬噸以下。市場擔憂其他堿廠是否會有聯合減產情況，供應端擾動再起。需求端有所分化，雖有部分低庫存下游補庫但剛需水平仍不容樂觀。本周純堿企業庫存較上周下降1.61%。社會環節庫存提升至37萬噸左右，中上游累庫趨勢出現拐點。在大規模減產出現以前純堿供需難有明顯緩解，盤面大方向仍以寬幅波動為主，日內偏弱。后期關注純堿供應水平變化、期貨市場情緒變化。 玻璃：周四玻璃期貨價格下跌明顯，主力合約盤中向下突破近半個月震蕩區間下沿，收于1282元/噸，跌幅3.10%。現貨市場價格偏弱波動，昨日沙河地區對應交割品級玻璃成交均價下滑1元/噸至1337元/噸，湖北地區部分廠家出現優惠下調現象。昨日玻璃行業仍有產線放水冷修，但前期部分點火產線近期也開始出玻璃成品，目前在產日熔量已位于16萬噸以下，再度下降空間有限。需求端開始出現區域間分化，湖北地區產銷率仍偏弱，大約70%附近，沙河產銷率昨日再度突破100%。華東、華南地區產銷率持續維持100%以上高位。雖然本周玻璃企業庫存繼續去化3.24%，但其他基本面指標驅動有限。玻璃期貨市場高位風險在持續釋放，日內回調壓力依舊較大。關注現貨成交情況、純堿期價聯動影響。
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