下周如何做？花旗：建議獲利了結(jié)“特朗普交易”，大選后尤其關(guān)注美股和美元

快訊 2024年11月03日 07:45 28 admin

　　來源：華爾街見聞

　　花旗指出，市場已經(jīng)部分定價了特朗普勝選的可能性，這表明相關(guān)交易風(fēng)險回報比已經(jīng)惡化。分析顯示，投資者如果在選舉結(jié)果出爐后，順應(yīng)行情走勢做出投資決策，往往能夠獲得正面的回報，尤其是在標普500指數(shù)和美元指數(shù)上。花旗保持對美股的超配立場。

　　隨著美國大選的臨近，全球投資者的目光都聚焦在特朗普和哈里斯的激烈角逐上面。考慮到特朗普的勝算減弱，疊加“特朗普交易”的定價可能過頭，花旗認為，現(xiàn)在是時候?qū)Α疤乩势战灰住鲍@利了結(jié)，并在大選后特別關(guān)注美股和美元的走勢。

　　本周稍早前，花旗的Dirk Willer分析師團隊發(fā)布研報指出，市場已經(jīng)部分定價了特朗普勝選的可能性，這表明特朗普相關(guān)的交易風(fēng)險回報比已經(jīng)惡化。因此，花旗認為投資者應(yīng)該在一些特朗普導(dǎo)向的頭寸上獲利了結(jié)，尤其是那些與特朗普政策和民意調(diào)查改善相關(guān)的資產(chǎn)。這些資產(chǎn)自上次非農(nóng)報告發(fā)布以來表現(xiàn)良好，但花旗認為，當(dāng)前的風(fēng)險回報已經(jīng)不再具有吸引力。

　　花旗在報告中寫道：

特朗普交易在10月份表現(xiàn)非常強勁，也受到有利的宏觀順風(fēng)推動。在這個階段，風(fēng)險回報已經(jīng)惡化，我們繼續(xù)獲利了結(jié)，現(xiàn)在對我們的金融股超額表現(xiàn)交易進行獲利了結(jié)。

首先，如果哈里斯仍然能夠勝出，鑒于民調(diào)仍然相當(dāng)接近，市場可能會定價錯誤結(jié)果。其次，鑒于已經(jīng)發(fā)生的動作，市場可能出現(xiàn)了過度定價；第三，在預(yù)測特朗普如果再次當(dāng)選總統(tǒng)將會采取的政策行動時，市場也可能存在誤判。

　　報告顯示，根據(jù)歷史數(shù)據(jù)和市場行為的分析，投資者如果在選舉結(jié)果出爐后，根據(jù)市場的走勢來做出投資決策，往往能夠獲得正面的回報，尤其是在標普500指數(shù)（SPX）和美元指數(shù)（DXY）上。

下周如何做？花旗：建議獲利了結(jié)“特朗普交易”，大選后尤其關(guān)注美股和美元

　　花旗保持對美國股票的超配立場，特別是在年底季節(jié)性因素和風(fēng)險價值定價（VRP）信號觸發(fā)的背景下。花旗認為，盡管市場可能會因為關(guān)稅問題或利率上升而出現(xiàn)波動，但這些風(fēng)險已經(jīng)被市場部分定價。

　　美國銀行股不行了？

　　花旗特別提到了美國銀行股相對于等權(quán)重標普500指數(shù)的多頭頭寸，并認為應(yīng)該關(guān)閉這一頭寸。

　　這一策略的核心是預(yù)期美國銀行股的表現(xiàn)會超過標普500指數(shù)中其他股票的平均表現(xiàn)，并據(jù)此建立投資頭寸以期獲得相對收益。該機構(gòu)研究部門之前就建立了一個同類投資頭寸，從2024年10月10日以來，這個頭寸已經(jīng)給花旗的全球宏觀策略投資組合帶來了1.03%的收益。

下周如何做？花旗：建議獲利了結(jié)“特朗普交易”，大選后尤其關(guān)注美股和美元

　　然而現(xiàn)在，花旗認為應(yīng)該關(guān)閉這個頭寸，該機構(gòu)認為特朗普勝選的可能性已經(jīng)被市場過度定價，而實際的選舉結(jié)果仍然非常不確定，因為民調(diào)顯示競爭非常接近。在這種情況下，花旗認為繼續(xù)持有這個頭寸的風(fēng)險回報比已經(jīng)不再吸引人。

　　關(guān)注美股和美元

　　花旗認為，盡管市場對特朗普勝選的預(yù)期已經(jīng)部分反映在股價中，美股在年底前仍將表現(xiàn)良好。這一樂觀預(yù)期基于兩個主要論點：首先，任何關(guān)稅政策的實施都需要時間，因此不太可能立即對市場產(chǎn)生負面影響；其次，即使在哈里斯獲勝的情況下，只要不同時控制參議院，對股市的影響也是有限的，因為現(xiàn)狀的維持對美國股票市場來說是積極的。

　　盡管市場擔(dān)心利率上升可能對股市構(gòu)成壓力，但花旗的分析顯示，利率的急劇上升并不一定對股市不利。在壓力情景下，即使美國10年期國債收益率可能上升30-40個基點，歷史數(shù)據(jù)顯示，這種變動對股市的影響并不明顯，甚至在某些情況下，股市回報可能是正面的。

　　花旗通過VRP信號發(fā)現(xiàn)，市場可能戰(zhàn)術(shù)性超賣，表明市場可能過度反應(yīng)了選舉的不確定性。他們認為，盡管選舉前市場存在不確定性，但市場顯示出“過于恐懼”的跡象，并可能在選舉結(jié)果積極時反彈。此外，季節(jié)性因素也支持市場在年底前反彈，花旗因此保持對美國股票的超配立場。

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