更大的不確定性，要來了！
轉自：劉曉博說財經
原創 劉曉博
有不少讀者留言，希望我分析一下如果特朗普卷土重來，將如何影響股市、樓市、匯率和經濟。
今年的美國大選，充滿了戲劇性。
先是特朗普遇刺（7月13日）大難不死，被認為是“天選之子”。如果當時投票，他將以較大優勢當選。
拜登看到大勢已去，在幾天后宣布退出選舉，哈里斯接棒。結果在8月、9月又出現了哈里斯支持率明顯超過特朗普的局面。尤其是在兩人辯論后，多數人認為哈里斯表現優異，戰勝了特朗普。
進入10月，特朗普支持率顯著反彈。這期間哈里斯在接受主流媒體采訪時，多次表現出對經濟政策的不熟悉，甚至說不清楚跟拜登政策的差異，民調支持率下降。
根據比較新的民調，特朗普已經追平哈里斯，并在幾個關鍵搖擺州上明顯領先。美國大選采取的選舉人團制，獲得超過50%普通選民選票，也未必能當選。搖擺州往往成為關鍵，而特朗普在搖擺州優勢顯著。
主流博彩網站上，押注特朗普當選的比例已超過64%。
根據《國會山報》（the Hill）/美國選舉預測機構決策臺總部（DECISION DESK HQ，以下簡稱DDHQ）的預測模型，特朗普勝選的概率于10月19日首次超越副總統哈里斯。根據上述模型，特朗普勝選的可能性為52%，而哈里斯勝選的可能性僅為42%。
在英國，主要預測機構也都傾向于特朗普會贏。知名預測網站《五三八》給出的特朗普獲勝概率為51%，知名數據分析師內特·西爾弗則預估其勝率為53%，《經濟學人》將這一數字上調至54%，而J.L. Partners公司認為特朗普獲勝的幾率達到了66%。
現在距離正式投票日不到10天了，提前投票已經開始。投票最關鍵時刻會不會有影響結果的戲劇性事件發生，還不好說。
下面談談特朗普如果當選，將產生哪些影響。
最大的影響，是給A股和港股帶來不確定性。
當前中國股市主力大多處于“按兵不動”的狀態，靜待投票結果。雖然特朗普還是哈里斯當選，對中美關系的中長期走向的影響區別不大，但短期差異還是非常明顯的。
大家最擔心的，是會不會重啟貿易戰。
此前特朗普曾多次表態，他如果當選將向中國商品加征60%的關稅。他還曾表態：拜登政府向中國新能源車征收100%的關稅力度不夠，如果是他將征收200%；還將對中國商家轉移到墨西哥生產、出口美國的產品加征關稅；對其他國家加征10%的關稅等。
如果這一系列關稅政策兌現，將對全球貿易產生沖擊，影響最大的是中國。
根據海關總署的數據，2024年前三個季度，中國對美國出口3811億美元，進口1233億美元，順差2578億美元。
今年前三季度中國對美貿易總額（美元值）同比增長了2.3%，對美出口（美元值）同比增長了2.8%；對美貿易順差同比增長了3.7%。
今年前三季度中國在對外貿易中一共獲得了6895億美元的貿易順差，創歷史新高，其中對美貿易獲得的順差占比達到了37.4%。
美國仍是中國最大的貿易順差來源地；第二來源地為中國香港，今年前三季度為2002億美元，占全部順差的29%；從歐盟獲得的順差為1812億美元，占比26.3%。
香港主要從事轉口貿易，從內地買入、然后主要賣給歐美。所以，對香港順差相當一部分也是來自美國、歐盟。
這三地的順差，占了全部順差的絕大部分。（參見下圖）
最近中美關系有所緩和，10月15日，領導人向美中關系全國委員會2024年度頒獎晚宴致賀信的時候表示，“中國愿意同美國做伙伴、做朋友”。隨后，大熊貓外交重啟。
今年以來，高層跟歐美領導人接觸明顯增加，中國單方面增加一批發達國家人員免簽入境，高層提出反內卷式惡性競爭（解決過剩產能問題）。
這些新措施在很大程度上改善了預期，是支撐股市、樓市、經濟走好的重要因素。
如果特朗普上臺，霸王硬上弓對華輸美商品加征60%的關稅，可能引發新一輪貿易戰，對股市造成負面影響。
特朗普喜歡直接面對記者，上一輪任期里幾乎天天親自回答記者提問，而且多次以自己的發言影響了中國股市為榮。他如果再次上臺，幾乎每天都可能影響股市。
特朗普的關稅政策，還會沖擊人民幣匯率穩定。他上一個任期里，對人民幣匯率的影響非常顯著。當選、上臺之初，人民幣顯著升值；貿易戰爆發，人民幣貶值；談判接近達成協議，人民幣再次升值。
如果未來真的加征60%的關稅，可能導致人民幣貶值。如果哈里斯上臺，則預期相對穩定很多，人民幣匯率也將大概率保持“強勢+穩定”。
對于中國樓市，特朗普的影響能力有限。因為中國有外匯管制，房地產又是不可貿易的商品，主要由本地政策決定。
但有一點值得注意，特朗普是房地產商出身，天生喜歡低利率，喜歡降息。他上臺之后，可能加速美聯儲的降息節奏，這讓中國降息空間更大，有利于中國樓市的回暖。
但過快降息，是一個回旋鏢。經濟學家們普遍認為，特朗普對低利率的熱愛，將再次造成美國的通脹，最終導致加息。
市場上一直有“特朗普交易”的說法，是指市場圍繞特朗普勝選而出現的行情。
投資者們會押注特朗普上臺之后放松金融管制、降低稅收、提高移民門檻、加征關稅、放松加密貨幣監管、支撐傳統能源產業等，從而帶來一系列的資產價格的調整。
比如銀行股、傳統能源股會上漲，加密貨幣價格上漲、黃金價格上漲，美國投資的“美林時鐘”可能從“股牛”向“大宗商品牛”過渡。
特朗普上臺，還會改變地緣政治的格局：比如烏俄戰爭的局面將出現新變化，可能會結束戰爭，讓普京走出困難期；美國盟友們分擔美國全球軍費開支的壓力加大；美國可能更關注中國議題。
關于特朗普上臺之后的政策，坊間流傳著“2025計劃”的說法。據稱，這是一項由保守派智庫傳統基金會等制定的政策藍圖，旨在擴大總統權力，并在一定程度上改變美國的行政、司法運作方式。
比如總統直接控制美國聯邦調查局，裁撤教育部和環保相關部門，重新任命數萬名聯邦政府雇員；新政府將采用更加保守的行政人員，減少技術專家和職業公務員在行政領域的執行權和影響力等。
對此，特朗普公開否認。但這顯然代表著他的真實想法。
所以，特朗普如果當選，沖擊波將是全面的。不僅將給美國的體制帶來沖擊，還將給全球經濟、地緣政治、中國股市和經濟，帶來較大的不確定性。
但中國經濟、股市、樓市、匯率的表現，說到底還是由國內政策、國內經濟活力決定的。內因是主要的，外因是次要的。
只要我們應對得當，不斷改善預期，增強民企、外企和老百姓的信心，人民幣資產是可以不斷向好的。畢竟，過去幾年經歷了深度調整，目前處于被低估的狀態。
未來一兩個月，不僅要觀察美國大選結果，還要看國內財政政策（主要是發債和赤字）的增量清單。
11月4日至8日即將召開的“十四屆全國人大常委會第十二次會議”討論議題已經公布，沒有看到有關財政政策的，但有一項“審議國務院關于金融工作情況的報告”。這次會議的關注度比較高。
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