先鋒與高盛齊聲看好：未來歐債將力壓美債
先鋒集團和高盛集團等機構認為，德國政府債券的表現好于美國國債是一個未來的主題。反映這一趨勢的指標，美國10年期國債收益率與德國10年期國債收益率之差，已從9月中旬觸及的今年低點約1.5個百分點升至約1.9個百分點，9月美聯儲將美國利率超預期下調了50個基點。自那以來，美國利率攀升了約60個基點至4.20%左右，而德國利率僅上升約20個基點。
這些機構觀點的動機在于，隨著美國勞動力市場和消費者表現出驚人的韌性，美聯儲在短期內將不再進一步降息，而隨著經濟增速放緩，歐洲央行仍將進一步降息。
管理著近10萬億美元資產的先鋒集團全球利率主管羅杰?哈勒姆（Roger Hallam）表示：“我們的投資策略傾向于美國利率表現不佳，而歐洲利率表現優異。”“我們正在研究美國和歐洲之間的相對增長差異，并認為美國的前景相對有利，而歐洲的宏觀前景似乎較為疲軟。”
交易員預計，到2025年9月，歐洲央行將降息約135個基點，美聯儲將降息125個基點。
先鋒集團主動管理型債券基金的負責人哈勒姆說：“我們仍然相信這是一項交易”，不過該公司約2.4萬億美元固定收益資產中有一半以上是被動管理型指數基金。
高盛債券策略師上周仍維持了此前的建議，即認為德國國債表現將優于10年期美國國債。喬治·科爾（George Cole）領導的團隊在10月18日寫道，盡管對11月5日美國總統大選結果的看法“可能是導致美國利率本月迄今下跌的一個因素，但在我們看來，基本面持續走強是推動這一走勢的主要因素”。
他們寫道：“即將發布的宏觀和政策數據繼續支持美國與其它利率市場（尤其是歐洲）之間的分歧。”
自美聯儲上月降息以來，美國9月就業數據強于預期，消費者通脹更具粘性。本周，達拉斯聯儲主席洛根（Lorie Logan）和堪薩斯城聯儲主席施密特（Jeff Schmidt）都表示，他們傾向于未來放慢降息步伐。
國際貨幣基金組織周二提高了對美國經濟增長的預期，同時降低了對歐元區的預期。該組織預計到2025年美國經濟將增長2.2%，歐元區經濟將增長1.2%。
由于歐洲20國集團的通脹回落速度快于預期，歐洲央行已經加快了降息步伐。投資者押注未來五次會議降息25個基點，到2025年年中存款利率將達到2%。市場還暗示，12月降息50個基點的可能性為45%。
歐洲央行行長拉加德星期二在國際貨幣基金組織和世界銀行年會的間隙說，歐元區的通脹趨勢“相對令人放心”，而且借貸成本的方向顯然是下降的，盡管速度尚未確定。
曾擔任太平洋投資管理公司（PIMCO）首席執行官的穆罕默德·埃爾-埃利安（Mohamed El-Erian）表示，他也更看好歐洲和英國債券而不是美國國債。El-Erian上周表示：“市場預期歐洲央行和美聯儲的減息幅度相同。”“我認為這不會發生。”
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