華勤技術(603296)：25Q2業績創新高數據中心持續放量

快訊 2025年08月30日 19:30 4 admin

　　事件：公司發布2025 半年報：　　1）25H1：營收839.4 億元，yoy+113%，歸母凈利潤18.9 億元，yoy+46.3%，扣非歸母15.1 億元，yoy+48.0%。　　2）25Q2：營收489.4 億元，yoy+111%，qoq+39.8%，歸母凈利潤10.5 億元，yoy+52.7%，qoq+24.4%，扣非歸母7.5 億元，yoy+52.7%，qoq-1.7%。營收與歸母凈利潤均創歷史新高，接近此前業績預告區間上限。　　國內CSP 頭部供應商，25H1 數據中心持續放量。25H1 高性能計算收入506 億元，yoy+128%。1）數據中心：公司為國內CSP 頭部供應商，25H1 數據中心快速放量。　　后續伴隨NV/國產AI 服務器芯片供給改善，公司有望受益客戶capex 增加&份額提升，通用服務器和交換機亦有望持續貢獻增量。2）PC：公司產品設計&創新&制造能力等優勢明顯，根據IDC 數據，25H1 公司PC 出貨量908 萬臺，yoy+24%，全球份額10.2%，yoy+1.5pct。　　智能終端/汽車/AIoT 多業務持續向上。25H1 智能終端/汽車及工業/AIoT 分別實現收入268.0/10.4/33.2 億元，yoy+116.4%/+62.5%/+79.9%。1）智能終端：手機ODM份額快速回升，智能手表/手環/TWS 耳機等可穿戴出貨量高速增長，份額有望持續提升。2）汽車及工業：智能座艙/顯示屏/智駕三大模塊均已突破，規模效應逐步形成，成長空間廣闊。3）AIoT：25H1 實現全球頭部XR 客戶項目研發及量產交付，智能家居品類亦持續貢獻新增量。　　投資建議：根據中報業績，我們適當上修盈利預測，預計公司2025-27 年歸母凈利潤為40.3/50.4/62.0 億元（對應前值36.4/44.5/53.6 億元），對應PE 估值24.8/19.8/16.1倍。維持“買入”評級。　　風險提示事件：終端需求不及預期；行業競爭加劇；AI 發展不及預期；研報使用的信息更新不及時風險。【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。

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