經濟學家：英國央行或加快降息步伐
轉自：金十數據
經濟學家認為，隨著關鍵數據表明通脹壓力終于開始緩解，英國央行降息的速度可能會快于此前的預期。然而，工黨政府將于本月底公布的首份預算案將證明至關重要，因為市場參與者正在等待評估其經濟影響。
截至周二，貨幣市場已經完全消化了英國央行在11月的下一次會議上降息25個基點的預期，并認為其在12月的會議上降息的可能性也很高。
這將使英國央行的關鍵利率從年初5.25%的16年高點降低至年底的4.5%。市場定價還顯示，英國央行到2025年5月進一步降息至4%，到2025年12月將降息至3.5%。
盡管如此，高盛的經濟學家在周一的一份報告中預測，英國央行的降息幅度將“明顯大于市場定價”。他們的預期基于對2024年第二季度中性實際利率為0.8%的計算，以及英國通脹的快速下降和英國央行政策制定者的鴿派評論。
因此，他們預計英國央行的關鍵利率將連續下調25個基點，最早在2025年9月降至3%，并在明年11月降至2.75%。
在過去三年痛苦的物價上漲中，英國央行一直對通脹路徑保持謹慎的基調。當其貨幣政策委員會在9月19日的會議上以8比1的投票結果維持利率不變時，它表示，以“漸進的方法”放松政策仍然是適當的，尤其是在服務業通脹仍然“高企”的情況下。
英國服務業的價格漲幅仍然很高，該行業在2024年第二季度占英國經濟產出的81%。
但上周公布的數據顯示，9月份服務業通脹率從5.6%降至4.9%，自2022年5月以來首次低于5%。荷蘭國際集團發達市場經濟學家詹姆斯·史密斯（James Smith）對此表示，這“對英國央行來說可能是個大新聞”。
史密斯在一份報告中表示，服務業“在某種程度上是英國央行決策過程中最重要的考慮因素，因為它試圖衡量經濟中通脹‘持續’的水平。”
史密斯補充說，英國央行曾預測9月份的服務業通脹率將為5.5%，這意味著實際讀數“大幅低于預期”。
與此同時，英國整體通脹率從8月份的2.2%降至9月份的1.7%，低于路透社調查的經濟學家的預測，也低于英國央行2%的目標，這是三年半來的首次。
從2022年11月達到11.1%的峰值以來，英國整體通脹率現在已經連續六個月接近目標，盡管在監管機構設定的價格上限上調后，由于能源市場的影響，預計會出現更多波動。
工資增長數據也在降溫，6月至8月包括獎金在內的平均收入增速處于3.8%的兩年多低點。
更廣泛地說，中東的激烈沖突并未推動油價飆升，國際能源署（IEA）反而表示，明年石油市場將面臨“相當大規模的過剩”。全球通脹形勢已經足夠平靜，以至于美聯儲在9月份選擇降息50個基點，且歐洲央行在10月的會議上宣布反通脹進程“步入正軌”。
“最近的數據鞏固了對英國央行11月再次降息的預期。如果圍繞通脹的利好消息持續下去，英國央行甚至有可能以略高于我們目前預期的速度降息，”穆迪分析高級經濟學家大衛·繆爾（David Muir）在上周的一份報告中表示。
“也就是說，經濟前景的不確定性很高，利率預期將對政府預算案很敏感，”繆爾補充道。
政府新預算案將影響英國央行利率前景
經濟學家表示，英國最大的風險來自國內。今年7月上臺的工黨政府表示，其10月份的預算將是一次重大調整，旨在重啟該國低迷的經濟增長。
英國首相基爾·斯塔默（Keir Starmer）警告說，新預算對國家來說將是“痛苦的”，因為它需要彌補政府聲稱的前任政府留下的220億英鎊（290億美元）的資金缺口——一些成員對這一數字提出了異議。財政部長雷切爾·里夫斯（Rachel Reeves）上個月表示，該國不會回到“（財政）緊縮”，但再次表示，在工黨能夠完全實施它希望看到的變革之前，需要做出艱難的決定。
工黨政府傳遞的這些信息導致其將如何實現重大財政整頓存在相當大的不確定性，尤其是在政府已排除提高所得稅、銷售稅和企業稅的情況下。目前還不清楚在削減支出或行業刺激方面會發生什么。
AXA集團首席經濟學家吉勒斯·莫伊克（Gilles Mo?c）表示，英國央行應該考慮到即將到來的“前期財政整頓努力”，并加快貨幣寬松的步伐。
“從政治上講，斯塔默仍然可以將痛苦的財政措施的必要性歸咎于保守黨政府的錯誤，但這種說法很快就會消失，”莫伊克周一在一份報告中說。
“從經濟上講，考慮到需求和通脹受到直接抑制，這可能說服英國央行加快降息。鑒于英國對利率的高度敏感性以及貨幣政策傳導的速度，財政緊縮的許多不利影響可能會被貨幣立場所抵消，”他說。
然而，德意志銀行經濟學家桑杰·拉賈（Sanjay Raja）周一表示，人們對預算中寬松財政政策的預期比以前想象的要高。
拉賈發布了一項新的預測，預計英國央行的關鍵利率將逐次會議下調，到2025年5月達到3.75%，然后再按季度下調，直到達到3%。但他表示，更寬松的財政政策可能會導致英國央行在3.75%的水平暫停降息。
凱投宏觀（Capital Economics）英國副首席經濟學家露絲·格雷戈里（Ruth Gregory）上周五表示，她預計2029年至2030年的凈財政寬松規模將達到約180億英鎊，占GDP的0.6%，因為里夫斯試圖在避免緊縮政策的同時平衡增稅、增加投資支出和緩解生活成本壓力。
“結果將是財政政策比以前計劃更寬松，但利率比其他情況更高，”她說。
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