聚和材料、帝科股份：光伏銀漿的起伏與風險

快訊 2024年09月28日 06:15 26 admin

【當前光伏行業深度洗牌，銀漿企業表現各異】當前，光伏行業正處深度洗牌調整期，主產業鏈各環節波動影響輔耗材企業生存。9 月 19 日，光伏銀漿龍頭聚和材料人士稱，2024 年上半年，因個別客戶面臨被收購或重組，公司按會計準則對逾期賬款進行資產減值計提。這是光伏行業供需錯配危機的連鎖反應。由于行業供需錯配致產品價格大降，疊加技術迭代提速，相關主產業鏈企業自 2024 年一季度起現大面積虧損、裁員、停產或減產，光伏銀漿企業業績分化。頭部的聚和材料和帝科股份（300842.SZ）上半年逆勢增長，蘇州固锝（002079.SZ）和天盛股份（838547.NQ）則業績下滑。銀漿是光伏主產業鏈電池環節核心輔材，過去依賴進口，自 2016 年我國銀漿企業崛起，國產銀漿市占率漸高。2024 年上半年，聚和材料光伏銀漿銷量 1163 噸，同比增 38.14%，N 型 TOPCon 電池銀漿產品出貨占比 70%。帝科股份光伏銀漿銷量 1132.05 噸，同比增 76.09%，N 型 TOPCon 電池全套導電銀漿產品銷售 988.03 噸，占比 87.28%。 2024 年上半年，聚和材料營業收入 67.65 億元，同比增 61.79%，歸母凈利潤 2.99 億元，同比增 11.08%。帝科股份營業收入 75.87 億元，同比增 118.3%，歸母凈利潤 2.33 億元，同比增 14.89%。帝科股份稱業績增長因 N 型 TOPCon 電池快速產業化，聚和材料人士表示除出貨量提高，銀點價格和加工費也上漲。蘇州固锝 2024 年上半年營業收入 27.72 億元，同比增 61.74%，歸母凈利潤 0.11 億元，同比降 80.08%。天盛股份營業收入 5.65 億元，同比降 26.78%，凈利潤 0.16 億元，同比降 56.08%。受光伏主產業鏈供需錯配影響，光伏銀漿企業承受壓力，計提相應減值準備。2024 年上半年，聚和材料計提減值損失 1.17 億元，帝科股份計提 0.71 億元。光伏銀漿企業應收賬款回款風險受業內擔憂，聚和材料應收賬款期末余額 27.99 億元，占營收比重 41.37%；帝科股份應收賬款期末余額 32.58 億元，占營收比重 42.94%。聚和材料下游客戶回款尚未現異常，帝科股份稱若環境等不利變化或客戶經營不善，應收賬款回收風險增加。此外，聚和材料和帝科股份長期年度經營活動現金流量凈額為負，2024 年上半年，聚和材料為-5.26 億元，帝科股份為 6.38 億元。