計算機行業點評報告：高通擬收購英特爾加速端側AI生態布局

快訊 2024年09月23日 08:00 23 admin

　　事件　　9 月6 日，根據《路透社》報道，高通正在尋求收購英特爾設計業務，尤其客戶端PC 設計業務。　　9 月20 日，根據《華爾街日報》，高通近期正在與英特爾接洽，商討收購事宜。　　點評　　Intel 在PC 和服務器CPU 領域構筑的生態壁壘難以突破，仍處于絕對領先地位根據Mercury Research 發布的2024Q2 數據（出貨量口徑），Intel 在客戶端PC 市場CPU 市占率為78.9%，在x86 服務器CPU 市占率為75.9%，處于絕對領先地位。盡管在PC 和服務器CPU 領域Intel 始終面臨著AMD、Ampere、高通、聯發科等廠商的競爭，但Intel 始終保持著領先的市占率，我們認為主要得益于Intel在對應領域構筑的生態壁壘，且長期來看格局較難被顛覆：　　PC 領域，“Wintel”聯盟主導全球PC 市場：Windows 與Intel 在軟件硬件領域的合作使得雙方競爭力持續提升，且應用開發商的產品大多圍繞“Wintel”體系開發，相較其他CPU 廠商具有更高的軟件兼容性及系統穩定性。　　服務器領域，Intel 在Linux 系統具有較強影響力：Linux 在服務器市場中份額超過70%，在服務器操作系統市場中占據著非常重要的地位。而Intel 是Linux 內核的主要貢獻者之一，長期為Linux 提供硬件支持和驅動程序開發，且將其核心顯卡驅動完全開源并整合到Linux 內核中，使得基于Intel CPU 的服務器產品擁有更好的兼容性和社區支持。　　高通收購的主要訴求為PC 芯片業務，力求補足端側產品生態結合9 月6 日高通內部評估收購英特爾客戶端PC 芯片設計業務的消息，我們認為高通此次收購要約的核心訴求在于獲得Intel 的PC 芯片業務，從而補齊在PC業務上一直以來的短板。　　高通始終對PC 市場保持濃烈興趣并多次嘗試突破，但受制于“Wintel”聯盟的生態統治力，份額尚未實現突破：　　2018 年，高通曾推出驍龍850 和8cx 進軍PC 處理器領域，寄希望于憑借5G融合的獨特優勢撬動Wintel 聯盟的壟斷格局。但由于ARM 架構的芯片在性能表現和軟件生態上仍與Intel 存在差距，相關產品未能取得成功。　　2023 年與2024 年，高通分別發布PC 處理器驍龍X Elite、X Plus，采用最新的Oryon 核心技術，專為生成式AI 和高性能計算設計，搶跑AI PC 市場，搭載于微軟首款AI PC 產品Surface Pro，并在全球加速推廣。　　除PC 市場外，高通已在端側設備的芯片市場多點開花，形成了較強的市場競爭力：　　智能手機領域：憑借驍龍系列SoC 芯片的強大性能以及與安卓操作系統的深入綁定，高通在智能手機領域維持著領先的市場地位；　　智能汽車領域：基于在手機芯片領域積累的藍牙、通信、AI 等技術能力，高通憑借8155 平臺在汽車智能座艙領域大獲成功，目前在汽車智能座艙芯片領域維持較高市占率，并持續向智能駕駛芯片領域突破；　　物聯網領域：高通是全球物聯網芯片的主要供應商之一，在智能手表、MR、無人機、機器人四個細分賽道均有芯片平臺布局，尤其在無人機和MR 領域具有較高的市場份額。　　我們認為，未來生成式AI 的應用在很大程度上依賴于端側智能設備的滲透率提升，大模型的訓練拉動現階段云端算力的需求，而未來大模型的應用則有望大幅促進端側算力的普及。高通對于Intel PC 業務的收購要約，是為了完善其在端側生態的布局，同時也是在為生成式AI 的應用落地進行戰略儲備。　　考慮到反壟斷等因素影響，收購或存在一定不確定性參考歷史案例，我們認為此次收購或受到反壟斷因素的影響，仍存在較大不確定性。一方面，歷史上類似的收購交易，如高通收購恩智浦半導體、博通收購高通、英偉達收購Arm 等交易均因為反壟斷或國家安全的原因被迫中止，而考慮到高通和Intel 在行業內的重要地位，或仍將受到反壟斷調查；另一方面，即使收購得以推進，Intel 的業務仍可能會被分拆出售給其他買家。　　建議關注標的　　我們認為高通此次收購Intel 的意向顯示出其對于端側AI 應用的樂觀展望，同時考慮到端側AI 應用的滲透有望推動現有終端側軟硬件競爭格局的變化，建議關注智能終端相關標的：聯想集團、中科創達、軟通動力、星環科技、虹軟科技、神州數碼　　風險提示收購交易推進不及預期；AI 應用推進節奏不及預期；市場競爭加劇。【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。

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