發起式基金十二年蝶變
2012年，公募基金行業總管理規模逼近3萬億元關口，8家公募基金公司管理規模突破千億元，債券型基金持債量創出歷史新高，整體取得多項優異成績。也是在這年的8月10日，一只新銳基金悄然誕生——全市場首只發起式基金正式成立。
十二年來，發起式基金經受住多次考驗，并實現蝶變。在規模上，實現從0到近3萬億元的擴容；在數量上，突破2000只的重要關口；在類別上，完成貨幣型、債券型、股票型和混合型全覆蓋。回顧發展歷程，發起式基金與公募行業相伴成長，與基民共進退，為行業發展貢獻顯著力量，為財富管理業務多元化發展提供有效補充。
產品數量和規模雙提升
十二年間，發起式基金產品數量和規模呈現同步提升之勢，管理人愈發青睞，持有人體驗感進一步增強。從涉及類別來看，包括貨幣型、債券型、混合型、ETF、QDII基金等。整體來看，發起式基金發展呈現出“百花齊放”之勢。
據Wind數據統計，截至目前，發起式基金產品數量多達2065只；總規模高達2.9萬億元，距離3萬億元關口僅一步之遙。其中，單只產品管理規模在千億元以上的有3只，20只產品管理規模在100億元以上，規模超過2億元的有1000多只。同時，從產品類別來看，基本實現全覆蓋。
據了解，發起式基金對管理人和投資者的風險與收益進行了有效捆綁。發起式基金問世之前，基金行業在一定程度上存在“贖舊買新”現象，而在基金運作過程中，缺乏管理人和投資者利益有效綁定機制。 *** 于2012年6月份修改并發布《證券投資基金運作管理辦法》，其中增加“基金管理公司在募集基金時，使用公司股東資金、公司固有資金、公司高級管理人員或基金經理等人員資金認購基金的金額不少于一千萬元人民幣，且持有期限不少于三年；基金募集份額總額不少于五千萬份，基金募集金額不少于五千萬元人民幣；基金份額持有人的人數不少于兩百人”的表述，為推出發起式基金預留空間。2012年8月10日，全市場首只發起式基金——天弘債券型發起式成立，由此，發起式基金正式登上公募行業舞臺。
作為首只發起式基金的管理人，天弘基金相關人士向《證券日報》記者表示，發起式基金的初衷，主要在于助力管理人豐富完善產品線，給投資者提供更多優質選擇，尤其是在市場低迷或者好賽道尚未被挖掘時，采用發起式基金能夠更前瞻、便捷地布局，方便投資者及時“上車”。
天弘基金相關人士表示，發起式基金要求基金公司投入自有資金并持有至少三年，這有利于增強投資者信心；某種程度上而言，發起式基金是公募基金自購的一種延伸，其積極意義十分明顯?；鸸鹃L期資金跟投，并與基金持有人成為利益共同體，兩者利益更加一致。
據悉，發起式基金所屬機構高管或基金經理，在份額鎖定期即使離職也不能提前贖回發起份額，且其成立條件與普通公募基金不同。
確?！皩掃M嚴出”
對于發起式基金的監管要求，可精煉概括為“寬進嚴出”，成立三年后的規?！按罂肌庇葹橹匾喝绻鹳Y產凈值在三年后低于2億元，基金合同將自動終止，導致清盤。
上海某公募基金人士告訴記者，發起式基金因其相對較低的成立門檻和利益捆綁等特點，被投資者視為基金公司與投資者共擔風險、共享利益的更佳選擇，而在市場波動時，發起式基金的自購行為又能夠為投資者帶來信心，增強投資者信任。但同時，投資者普遍對三年“大考”面臨的規模壓力表示關注。
據Wind數據統計，目前管理規模低于2億元的發起式基金有1000多只，意味著近半產品在規模方面存在壓力；同時，有超過900多只產品自成立以來業績浮虧。不過，也有產品在規模和業績方面取得不錯成績，具體來看，目前，20只產品規模在100億元以上；110多只產品規模在50億元至100億元之間。此外，有25只產品自成立以來收益超過100%，更高者達254.6%；57只產品自成立以來收益在50%至100%之間。
天弘基金相關人士表示，此前在市場波動時，公司逆勢發行了多只發起式基金，目前這些產品均取得不錯成績。例如，有產品首發規模不足2億元，認購戶數不足2萬戶，而當前的規模已接近28億元，持有戶數增至19萬戶。
有業內人士認為，發起式基金“寬進嚴出”，主要是為了確保管理人與投資者利益一致性，并通過較高的持有份額和年限要求，來增強投資者對基金的信心。未來這些要求是否需要調整或補充，主要取決于以下幾個因素：一是市場環境變化。如果市場環境發生重大變化，如投資者風險偏好顯著提高或降低，可能需要對發起式基金進行適當規則調整，以更好地適應需求。二是產品創新和發展。隨著行業不斷創新發展，可能會出現新的產品形態和投資策略，需要對發起式基金相關規則進行補充或調整，以適應新的市場環境。
機構積極布局
雖然發起式基金面臨著規模與業績的雙重要求，但管理人對該類產品的布局熱情依然不減。據Wind數據統計，按基金成立日統計，今年以來有228只發起式基金成立，合計發行規模超過330億元。
在前述上海某公募基金人士看來，公募基金加快發起式基金的布局，主要在于以下幾點：一是抓住市場波動時的逆勢布局機會。基金公司通過“自掏腰包”成立發起式基金來搶先布局，以實際行動踐行長期投資理念。二是向市場傳遞信心。通過成立發起式基金，能夠堅定展現對中國資本市場長期健康穩定發展的信心。三是豐富產品線，為未來提 *** 品儲備，以便在市場好轉時能夠抓住投資機會。四是布局長期投資策略，以期在未來獲得更好的業績回報。
與此同時，多位業內人士還就發起式基金未來發展提出了諸多建議。有業內人士表示，為了更好發展發起式基金，對于管理人來說，應當進一步強化投研能力，持續加強投研團隊建設，提高對市場趨勢的分析和預判能力；注重長期業績和長期投資回報，確保基金的穩定運行；優化產品結構，根據市場需求和投資者偏好，設計多樣化的發起式基金，滿足不同投資者需求。
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