卓創資訊：需求偏弱主導市場情緒 瀝青現貨價格緩慢下行
卓創資訊分析師 耿雯
[導語]本周瀝青現貨市場觀望情緒濃厚，一方面，原油價格延續前期波動行情，加重瀝青現貨市場觀望情緒。另一方面，盡管瀝青裝置開工負荷率延續下降趨勢，但由于國內多地出現降雨以及持續性高溫天氣，不利于道路項目施工，瀝青剛性需求階段性轉弱，進一步施壓瀝青現貨價格，本周瀝青現貨價格環比出現下跌。短期來看，受到天氣影響，未來一周市場需求改善空間仍然有限，整體需求表現仍然偏弱，瀝青現貨價格或將出現下移。
周度瀝青現貨價格持續下跌
2025年7月24日當周，瀝青現貨價格整體以緩慢下跌為主。截至7月24日當周，周度瀝青現貨均價為3847.29元/噸，較上周瀝青現貨均價下跌9.42元/噸，其中周內最高價為3855.43元/噸，出現在7月18日，最低價在3839.72元/噸，出現7月24日。從波動幅度來看，周內市場瀝青價格波動幅度為15.71元/噸，較上周價格波動幅度明顯擴大。本周需求端階段性轉弱，對瀝青現貨價格利空影響明顯，本周瀝青現貨價格持續下跌。
油價整體呈現連續震蕩行情 瀝青現貨市場謹慎觀望
從成本端來看，本周美原油均價66.71美元/桶，較上周跌0.27美元/桶，或0.41%；布倫特原油均價69.02美元/桶，較上周跌0.07美元/桶，或0.10%。月內原油價格整體延續區間波動的行情走勢，加重瀝青現貨市場觀望情緒。
本周原油價格以連續震蕩為主，美原油主流波動區間位于65-68美元/桶。原油市場仍然主要關注貿易談判問題，美國和日本達成貿易協議，但是和歐洲談判依然存在問題，談判過程曲折，市場保持謹慎態度，原油價格保持窄幅波動。此外，美國石油庫存公布，原油庫存下降符合季節性規律，且去庫預期存在，為原油價格提供底部支撐，但是餾分油出現庫存增加，油價上方面臨阻力。其他的比如中東核問題談判，歐洲局勢擾動等地緣因素對油價影響有限。因此，市場缺乏核心驅動因素，市場選擇觀望，油價延續前期震蕩行情，對瀝青現貨價格缺乏明確的方向指引加重瀝青現貨市場觀望情緒。
瀝青剛性需求階段性轉弱 現貨價格承壓下行
從瀝青供需面來看，本周瀝青裝置平均開工負荷率大概為36.23%，環比下降了2.43個百分點。盡管瀝青產量有所減少，但從需求端分析，過去一周，臺風天氣導致華南地區、東南沿海地區降雨偏多，瀝青剛性需求呈現偏弱的狀態。另外，山東、華北地區也出現連續的降雨天氣，疊加華北、華中、川渝等地區出現持續性高溫天氣，均不利于道路項目施工，瀝青剛性需求階段性轉弱。因此，截至7月23日，雖然瀝青煉廠庫存以及社會庫存均出現降庫，但降庫幅度較小，需求端偏弱仍占據瀝青現貨市場主導，持續施壓瀝青現貨價格下行。
短期而言，需求端來看，下周南方地區受雙臺風影響降雨較多，華北東北等地區也多降雨天氣，且目前終端項目資金情況欠佳，市場需求改善空間有限，表現仍然偏弱。供應端，下周金陵石化預計維持偏高負荷，山東勝星石化復產瀝青，開工率略有走高，且目前社會庫資源充裕，市場資源充足利空現貨價格。成本端來看，關注美國與歐洲及中國的貿易談判進展，預計下周原油運行區間于本周基本持穩，成本端利好有限。另外，目前“反內卷”及淘汰落后產能相關政策對瀝青生產及需求端影響暫時有限，暫不是市場的主要影響因素。預計下周瀝青現貨價格運行區間小幅下移，全國瀝青均價波動區間大約在3830-3850元/噸。
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