【金屬】稀土價格穩中有升，關注銅礦年中談判——金屬行業周報
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張 ?珂證券分析師
SAC No：S1150523120001
行業情況及產品價格走勢初判
（1）鋼鐵：外部宏觀不確定性擾動，國內基本面供需矛盾仍在積累過程中，后續鋼材庫存壓力將增加，原料端價格下降成本支撐也有限，預計短期鋼價將維持弱勢。
（2）銅：目前礦端供應偏緊和低庫存對價格下方有支撐，淡季內基本面支撐不足，銅價短期缺乏上行動力。
（3）鋁：海外宏觀不確定性仍存，國內低庫存對鋁價有支撐，部分下游行業已出現淡季走弱跡象，整體看預計短期鋁價震蕩運行。
（4）黃金：美軍突襲伊朗核設施的軍事行動進一步推升中東局勢的緊張程度，后續可關注伊朗反制措施和中東局勢變化對金價的影響。
（5）鋰：低成本鹽湖鋰資源放量，供給過剩格局難改，基本面壓力較大，預計短期價格將維持弱勢。
本周策略
（1）銅/鋁：目前國內進入消費淡季，短期國內部分傳統需求領域或難有明顯增量，但國內經濟刺激政策效果正逐步顯現；銅、鋁庫存偏低，銅礦供應偏緊，鋁企持穩生產且利潤尚可，需關注國內經濟刺激政策實際效果和海外關稅政策的變化。
（2）黃金：長期看，美國居高不下的債務和赤字率、美國潛在的再通脹風險、全球復雜的地緣局勢、多國央行購金等因素均利好金價，建議關注相關板塊。
（3）稀土：稀土價格目前仍處于周期底部，國內政策推動供給格局優化；人形機器人和新能源等領域為需求提供新動能，行業長期發展前景廣闊，建議關注相關板塊。
綜上，我們維持對鋼鐵行業的“中性”評級、對有色金屬行業的“看好”評級，維持對洛陽鉬業（603993）、中金黃金（600489）、山東黃金（600547）、紫金礦業（601899）、中國鋁業（601600）的“增持”評級。
原材料價格波動風險、下游需求不及預期風險、地緣政治擾動風險。
以上內容來源于渤海證券研究所2025年06月25日發布的證券研究報告《渤海證券研究所晨會紀要》
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