東方匯理預警：10年期收益率破5%將招致干預 美聯儲或重啟大規模QE
歐洲最大資產管理公司東方匯理的首席投資官表示，如果10年期美國國債收益率升破5%關口，美聯儲將干預美國國債市場，可能會在今年較晚時候推出全面的債券購買計劃。
在接受采訪時，Vincent Mortier表示他對較長期美國國債收益率在最近的拋售期間飆升的速度感到驚訝。10年期美國國債收益率本月上升了近25個基點，達到4.5%左右，Mortier認為這個水平對于美國政府來說是“痛苦但可控的”。他預計美聯儲將在5%的水平入市買進10年期國債，對于30年期國債，他預計一旦收益率超過5.25%，也就是比當前水平高出約40個基點左右，美聯儲就會采取行動。
駐巴黎的Mortier負責管理著大約2.2萬億歐元（2.5萬億美元）的投資，他預計干預只會發生在今年較晚時候。他認為，在特朗普政府的關稅計劃拖累經濟增長并推高借貸成本之際，美聯儲將推出大規模的在公開市場購買證券的量化寬松計劃，并下調利率以支持經濟。
他補充說，最終這會造成美國國債國內買家占比上升的“結構性局面”。
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雖然美聯儲官員有在危機時期采取行動穩定市場和經濟的記錄，但決策者尚未給出即將采取行動的暗示。相反，美聯儲主席杰羅姆·鮑威爾發出信號不會急于對市場動蕩做出反應，明尼阿波利斯聯儲行長Neel Kashkari說沒有看到值得干預的壓力。
盡管如此，動蕩還是引發了華爾街關于假如拋售加劇美聯儲將如何應對的爭論升溫。德意志銀行策略師George Saravelos表示美聯儲可能不得不部署緊急量化寬松。
Mortier認為，長期國債的暴跌是美國的一個“關鍵時刻”，可能會引發美國政府融資方式的長期轉變。他預測，如果美國債券和美元確實正在失去終極避險資產的地位，那么美國將別無選擇只能加大購買本國債券的力度來填補貿易和公共支出赤字。
“在雙赤字和經濟承壓的情況下，美國要繼續為自己再融資的唯一途徑將是像日本一樣將其債務本國化，” Mortier說。在日本國債市場，超過90%的國債由包括央行在內的本國投資者持有。
這實際上使得日本可以維持赤字和沉重債務負擔的同時而不必冒信用評級被下調或資本外逃的風險。相比之下，大約三分之一的美國國債由外國投資者持有，這引發了人們對一旦國際買家遠離、或拋售其持有的大量美國國債將造成什么后果的擔憂。
Mortier補充說，美聯儲購買最終可能導致非居民持有的美國國債所占比例“隨著年度推移降至20%、15%、10%”。
這個問題顯然也在美國當局的關注之中。上周債券大跌之際，美國財政部長斯科特·貝森特提出了一個想法，即放松資本規定允許美國的銀行購買更多政府債券。他在福克斯商業臺表示這將在市場上創造出一個更大、更持久的買家。
與此同時，美國國債的拋售也在打擊美元，推動彭博美元指數跌至六個月低點。今年迄今為止，美元已貶值約6%。
Mortier認為，鑒于他預計外國投資者未來在美國國債市場所占份額將越來越小，“美元唯一的方向就是下跌”。
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