超800只，創新高！依然大有可為
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來源：中國基金報
中國基金報記者??李樹超
隨著股市回暖，主動權益類基金業績表現亮眼，今年以來已有超800只基金復權單位凈值創新高，而且還大幅跑贏大盤指數，實現了超額收益的回歸。
多家受訪公募機構表示，基金公司通過鍛造核心投研能力、優化考核機制、做好深度研究、逆周期布局等措施，有效提升了主動權益類基金的投資業績。展望未來，主動權益基金將更好助力構建“長錢長投”的市場生態，依然大有可為。
超800只主動權益類基金凈值創新高
超額收益能力回歸
Wind數據顯示，截至3月19日，今年以來主動權益類基金平均復權單位凈值增長率為6.84%。排除成立不滿一年的次新基金，全市場共計839只主動權益類基金（只統計主代碼）復權單位凈值創新高，在全部主動權益類基金中占比16%。
與此同時，萬得偏股混合型基金指數、萬得普通股票型基金指數今年漲幅分別為8.89%、8.5%，也都跑贏同期滬深300指數超8個百分點，主動權益類基金的超額收益回歸。
談及主動權益類基金的超額收益，多家公募機構表示，近年來基金行業著力鍛造核心投研能力，做好投資風格管控，積極推進公募產品逆周期布局，優化投資人員考核機制等，更好促進主動權益類基金投資業績向好。
在做好深度研究方面，大成基金表示，公司圍繞“300家A股+100家港股”重點公司，推進“投研1+1”機制，一名資深基金經理和一名資深研究員合作，通過嚴格的過程管理，持續挖掘優秀企業價值，并逐步投射在投資業績上。
華商基金以“深度研究”為核心，設立了六大研究小組實現行業全部覆蓋，五大課題小組實現專項跨組研究，打破傳統投研壁壘，推行“投研一體化”戰略，研究員成果實時共享，基金經理定期參與產業鏈調研。同時，華商基金還要求投研人員深耕細分領域，輸出可落地的投資建議，確保研究直接賦能組合管理。
對于做優做強主動權益基金，華商基金設立長效激勵約束，將投研人員評價標準與基金長期業績掛鉤，避免短期博弈傾向；投研人員職業發展雙通道設計，激發多元潛能及團隊的長期迭代能力。
在產品風控方面，大成基金表示，一方面，始終堅持產品的風格定位和風險收益特征，嚴防風格漂移，打造策略清晰、風格穩定的產品序列。另一方面，持續加強基金經理教育，引導基金經理高度重視業績比較基準的重要性。
此外，產品的逆周期布局也是創造較好收益的一大原因。
景順長城基金表示，公司在產品布局時長遠考慮，逆風時布局產品，順風時主動控制規模：一是秉持“長期投資”理念，發行持有期產品，一定程度上規范投資者行為，引導長期投資；二是與銷售機構合作逐步改變銷售模式，加大對存量基金產品持續銷售、定期定額投資等業務的激勵安排，積極踐行逆向銷售。
萬家基金也表示，在市場過熱、投資者情緒高漲時，公司克制規模擴張的沖動，不盲目追求“爆款”產品，而是主動采取控制發行節奏、限制申購等措施。在市場底部階段，公司積極布局具有投資潛力的產品，逆勢加大投資者教育與陪伴力度。
主動權益類基金仍大有可為
從中長期業績來看，Wind數據顯示，截至3月19日，全市場主動權益類基金近三年、近五年平均復權單位凈值增長率分別為-5.81%、35.98%，分別跑贏同期滬深300指數0.18個百分點、24.25個百分點，也展現出長期較好的超額收益能力。
多位受訪機構表示，主動權益類基金的長期業績，與基金管理人長周期考核、貫徹長期理念等因素密不可分。
景順長城基金表示，公司采取了多種方法保證長期理念的貫徹，比如對基金經理的考核以長期業績為主，三年期、五年期的權重更高；二是堅持價值投資導向，優選好公司，通過深入的基本面分析，不斷挖掘優質標的；三是不斷加強團隊體系建設，提升投資能力。
富國基金也表示，公司堅定落實長周期考核，強化長效激勵約束機制。目前，富國基金對基金經理的考核以三年和五年業績為主，引導基金經理的投資行為著眼長期，更好地實現基金管理人與投資人長期利益的一致性。
萬家基金也稱，在投資人員考核方面，公司始終堅持中長期業績評價導向，注重考核結果與投資者回報掛鉤。同時，公司嚴格執行基金跟投機制，要求主動權益基金經理全員跟投本人所管產品，與持有人“收益共享、風險共擔”。
展望未來，多家基金公司認為，國內主動權益類基金長期仍然可以獲得穩定超額收益，具有很好的發展前景。
大成基金認為，未來一段時間，伴隨著資本市場改革持續推進，上市公司質量持續提升，無論是主動權益基金還是被動指數基金，都具有很好的發展前景。主動權益基金對于資本市場的定價能力，對于優秀企業的價值發現能力，這一競爭優勢無可替代。經過系統性的優化和改革之后，主動權益基金未來依然大有可為。
富國基金、萬家基金也認為，一方面，隨著資本市場改革持續深入推進，一系列政策舉措將為公募基金市場發展營造良好的外部環境。另一方面，公募基金作為資本市場重要的機構投資者和買方力量，在強化功能發揮、大力發展權益類基金等方面承擔著重要使命。
景順長城基金也強調，未來主動權益基金發展中主要應關注以下幾方面：一是基本面研究是實現長期穩定超額收益的核心，也是基金經理持續取得穩定超額回報的重要方式；二是市場應鼓勵基金經理多樣化投資風格，避免過度集中于成長風格，同時推出更多符合投資者長期需求的多風格投資策略；三是需持續加強投研能力建設，提高專業技能，為投資者創造長期價值。
穩定的資金來源是穩定的投資風格的基礎。新“國九條”明確提出“完善適配長期投資的基礎制度，構建支持‘長錢長投’的政策體系”。
大成基金、萬家基金表示，以養老金、保險資金為代表的長期資金占比逐步提高，將為市場注入更多長期穩定的資金；同時，基金公司也需要建立培育“長錢長投”的投資理念，包括中長期考核、風格漂移管控等，穩步構建“長錢長投”的市場生態。
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