光大期貨：12月11日能源化工日報
原油：
周二油價小幅反彈，其中WTI 1月合約收盤上漲0.22美元至68.59美元/桶，漲幅0.32%。布倫特2月合約收盤上漲0.05美元至72.19美元/桶，漲幅0.07%。SC2501以530.8元/桶收盤，上漲1.3元/桶，漲幅為0.25%。EIA發布的短期能源展望報告顯示，2024年全球原油需求增速預期為90萬桶/日，此前預計為100萬桶/日。2025年全球原油需求增速預期為130萬桶/日，此前預計為130萬桶/日。預計2024年美國原油產量將增加31萬桶/日，此前預期為增加30萬桶/日。預計2025年美國原油產量將增加28萬桶/日，此前預期為增加30萬桶/日。海關總署發布數據顯示，中國11月原油進口量為4852.1萬噸，1-11月累計進口量為50558.7萬噸，較去年同期的51558.2萬噸下滑1.9%。油價短期仍延續震蕩走勢。
燃料油：
周二，上期所燃料油主力合約FU2503收漲0.76%，報3039元/噸；低硫燃料油主力合約LU2502收跌0.95%，報3742元/噸。低硫方面，近幾周東西方套利經濟可行，12月預計將有240-260萬噸低硫燃料油從西方運抵新加坡。貿易商預計接下來幾天從中東、非洲、巴西和歐洲都有資源穩定流入，結合當前的庫存水平，將給市場基本面帶來壓力。低硫燃料油需求方面，盡管年末節日旺季即將來臨，但整體需求卻不如預期，導致新加坡地區庫存上升；此外，中國進口需求疲軟也給新加坡低硫燃料油市場基本面帶來一些壓力。高硫方面，中東地區緊張的地緣局勢和美國未來對待制裁的不確定性為市場提供了一些支撐。本周FU出現大幅走弱，此前我們提出的做空FU裂解價差策略基本兌現，預計在后期高硫基本面繼續轉弱和低硫產量維持低位的背景之下，高低硫價差仍有一定修復空間。
瀝青：
周二，上期所瀝青主力合約BU2502收跌1.28%，報3476元/噸。供應端，近幾周瀝青的供應維持低位，由于煉廠利潤仍處于虧損狀態，實際生產積極性不高，不過12月下半旬來看，部分煉廠復產可能帶動產量有小幅增加；需求端，南方地區部分趕工項目支撐下游剛需，北方受冷空氣影響陸續轉為備貨入庫需求，但整體社會庫去庫明顯，整體商業庫存處于近幾年最低水平。盡管12月受降溫影響各地項目開工終端需求預計逐步減弱，但是冬儲需求之下預計瀝青價格暫時以企穩為主，隨著冬儲合同的持續釋放，預計后期瀝青供應偏緊的情況將得到緩解。
橡膠：
周二，截至日盤收盤滬膠主力RU2505下跌210元/噸至18530元/噸，NR主力下跌345元/噸至15085元/噸，丁二烯橡膠BR主力上漲205元/噸至13610元/噸。昨日上海全乳膠17600（-50），全乳-RU2505價差-1100（+50），人民幣混合17100（-100），人混-RU2505價差-1600（+0），BR9000齊魯現貨13900（+350），BR9000-BR主力245（-80）。2024年11月中國天然橡膠及合成橡膠（包含膠乳）進口71.2萬噸，同比上漲3.94%。2024年1-11月中國天然及合成橡膠累計進口649.8萬噸，累計同比下降10.1%。卓創資訊監測2024年11月輪胎樣本企業天膠原料總備貨量環比上漲7.18%，同比下滑8.77%。12月06日當周，天然橡膠青島保稅區區內庫存為5.48萬噸，較上期增加0.29萬噸，增幅5.62%。12月06日當周，青島地區天然橡膠一般貿易庫庫存為25.10萬噸，較上期增加0.88萬噸，增幅3.63%。合計庫存30.58萬噸，較上期增加1.17萬噸。國內云南產區年內割膠活動結束，云南地區進入全面停割狀態，海南地區預計開割至年底，泰國南部地區割膠尚存在問題，北部和東北部天氣較好，膠水順利產出，原料價格受天氣影響支撐力度強。下游輪胎廠開工略顯弱勢，成品庫存高位且半鋼胎累庫啟動，需求以剛需以及節前備貨需求為主。青島庫存小幅累庫，總的來說膠價將維持區間震蕩走勢。
聚酯：
TA501昨日收盤在4728元/噸，收漲1.03%；現貨報盤貼水01合約51元/噸。EG2501昨日收盤在4683元/噸，收漲0.8%，基差增加12元/噸至74元/噸，現貨報價4761元/噸。PX期貨主力合約501收盤在6594元/噸，收漲1.13%。現貨商談價格為807.67美元/噸，折人民幣價格6693元/噸，基差收窄44元/噸至53元/噸。1-11月，紡織服裝累計出口2730.6億美元，增長2%，其中紡織品出口1288.4億美元，增長4.6%，服裝出口1442.2億美元，下降0.2%。11月，紡織服裝出口251.7億美元，同比增長6.8%，環比下降1.2%，其中紡織品出口121.6億美元，同比增長9.5%，環比下降1.9%，服裝出口130.2億美元，同比增長4.3 %，環比下降0.6%。江浙滌絲產銷整體放量，平均產銷估算在110%左右。12月9日-12月15日，主港計劃到貨總數約為14.4萬噸。油價小幅上漲，PTA供應充裕，但下游聚酯需求存下滑預期，終端加彈、織造開機率轉弱明顯，且PTA庫存水平累庫，預計價格跟隨成本端波動。
甲醇：
周二，太倉現貨價格2555元/噸，內蒙古北線價格在2172.5元/噸，CFR中國價格在290-295美元/噸，CFR東南亞價格在345-350美元/噸。下游方面，山東地區甲醛價格1085元/噸，江蘇地區醋酸價格2600-2700元/噸，山東地區MTBE價格5750元/噸。供應方面國內開工和產量持續高位，進口量也未出現明顯下滑，短期來看供給可能有一定增加預期，但需求方面目前MTO裝置運行穩定，開工率持續維持在90%上方，傳統下游開工也未出現明顯下滑，總需求仍有支撐。綜合來看，短期港口和內地有所分化，內地庫存壓力明顯低于港口，因此市場表現較為震蕩走勢，后續進口仍有縮量預期，主力合約切換之后，預計市場將重回預期交易，因此維持震蕩偏強判斷。
聚烯烴：
周二，全華東拉絲主流在7450-7580元/噸，油制PP毛利-227.03元/噸，煤制PP生產毛利317.8元/噸，甲醇制PP生產毛利-810.67元/噸，丙烷脫氫制PP生產毛利-669.18元/噸，外采丙烯制PP生產毛利-228.08元/噸。PE方面，HDPE主流價格在8400元/噸，較上一工作日持平；LDPE主流價格10700元/噸，較上一工作日持平；LLDPE主流價格8720元/噸，較上一工作日上漲20元/噸；利潤端，油制聚乙烯市場毛利為743元/噸；煤制聚乙烯市場毛利為1627元/噸。目前供給壓力不會增長很快，雖然下游雖然存在剛需，但也逐步從高位回落，因此基本面存走弱預期，但政治局會議對市場產生積極影響，市場波動率可能會增加，因此建議投資者以控制風險為主。
聚氯乙烯：
周二，華東PVC市場價格上調，電石法5型料4950-5080元/噸，乙烯料主流參考5200-5500元/噸左右；華北PVC市場價格上調，電石法5型料主流參考4950-5050元/噸左右，乙烯料主流參考5150-5420元/噸；華華南PVC市場價格上調，電石法5型料主流參考5130-5180元/噸左右，乙烯料主流報價在5180-5350元/噸。上游廠家開工相對穩定，僅有個別企業受不可抗力因素有小幅開工調整，供應仍處高位，但下游需求弱勢，國內管材和型材的年底開工難有反彈，出口方面暫不明朗，導致市場采購意愿進一步下降，多以觀望為主。庫存方面，上游集中對市場發運交付，企業庫存有所減少，但社會庫存下降壓力仍然較大，總庫存下降速度將進一步放緩。綜合來看，國內需求持續低迷，出口方面由于印度政策的不確定性，市場也相對謹慎，因此基本面依舊偏空，但01合約與現貨價格已較為接近，后續下降空間有限，但需要注意01合約持倉量維持在高位水平，說明市場矛盾較大，政治局會議釋放積極信號，市場波動率增加，因此建議投資者以控制風險為主。
尿素：
周二尿素期貨價格高開后走勢降溫，現貨市場小幅反彈，各主流地區價格上調幅度10~20元/噸不等，山東臨沂地區市場價格1790~1800元/噸附近，日環比上漲10元/噸。尿素價格持續下調至低位，主流地區出廠價格1720~1750元/噸附近成交明顯增加，各地區產銷率昨日均突破100%，部分地區甚至超過200%及以上，但高成交持續情況有待進一步驗證。供應來看，日產仍處于下降通道，昨日行業日產量小幅下降至18.65萬噸。后期氣頭開工下降仍將帶動供應進一步下降，但需關注節奏問題。國際市場上，印度雖再度發布新一輪國際尿素招標，但目前對國內形勢及供需影響都非常有限。整體來看，尿素期貨市場對宏觀及政策提振消化完畢，日內情緒或有回落。后期在供應繼續下降、采購需求繼續釋放的帶動下期價仍將得到支撐，關注供應變化、現貨成交情況。
純堿&玻璃：
純堿期貨價格周二在宏觀政策利好提振下走勢偏強，夜盤情緒回落。現貨市場報價多數地區穩定，貿易商價格跟隨盤面波動，昨日部分地區貿易報價上調10元/噸，重堿終端送到價格重心1400~1450元/噸。基本面來看，純堿供應水平窄幅波動，昨日行業開工率穩定在87.49%。需求端按需跟進為主，部分低價貨源成交良好，但行業冬儲進展仍緩慢。整體來看，純堿基本面驅動依舊有限，堿廠庫存壓力偏高。期貨盤面對宏觀及政策提振階段性交易完畢，盤面以區間震蕩趨勢為主。本月后期仍有重要會議召開，關注新的政策導向。
周二玻璃期貨價格沖高回落，夜盤期價走勢繼續承壓。現貨價格小幅回落，昨日國內浮法玻璃市場均價下調2元/噸至1357元/噸。現貨市場成交情緒積極但地區間略有分化，昨日沙河、華南地區產銷率仍維持100%以上，湖北地區產銷率略有回落。現貨市場在期貨市場情緒走高帶動下成交積極，但受制于供需層面驅動不足，玻璃盤面情緒日內或有回落。后期市場仍將處于宏觀與基本面博弈階段，波動幅度也將有所提升。關注本月后期重要會議政策導向、玻璃現貨成交情況。
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