銀河證券：“跨年行情”可期 關注核心“錨”政策
2024年11月A股震蕩上漲。截至11月29日，本月上證指數上漲1.42%，深證成指上漲0.19%，創業板指上漲2.75%。板塊方面，商貿零售、傳媒、紡織服裝、輕工等板塊表現相對較好，建材、家電、軍工跌幅相對較大。A股成交額連續突破方億以上，投資者情緒較高。
預期管理是影響A股12月表現的核心驅動力。A股核心驅動力之一的政策方面，在經過9月24日的一系列政策組合拳推動市場快速上漲后，近期進人政策空窗期。重點關注12月的政治局會議和中央經濟工作會議，2024年中央經濟工作會議預計將在12月中旬召開，會議將分析當前經濟形勢、定 2025年經濟工作自標。預計會議對明年宏觀政策的定調將延續積極態度，進一步對經濟工作給出更加清晰的指引。近期市場現象是股與指數呈背離態勢，市場資金的流向出現了分化，部分資金聚焦于更加深入挖掘個股的價值。
“跨年行情”值得期待，市場有望震蕩向上。歲末年初，12月前后，從歷史經驗來看，大概率將迎來市場的傳統“跨年行情”。市場在流動性整體寬松的背景下，投資者對后續政策和企業盈利改善的預期。近期A股震蕩以及個股與指數背離，可能主要由于政策相對進人空窗期，同時也是業績的空窗期，另外可能有來自于外部地緣事件的頻繁擾動。影響A股中期趨勢的根本是國內基本面+預期管理。未來伴隨政策加碼，A股估值中樞有望持續抬升。12月的組合，由于市場的分歧較大，我們采取攻守兼備策略，科技+消資，即景氣度較高、后續業績彈性更大、具備困境反轉預期的方向。今年業績差的板塊及公司，三季報已經把利空出盡，盈利預測下調，其中消資板塊有困境反轉的可能，明年有可能業績好轉，后面看政策刺激拉動基本面改善。12月配置的投資策略應當聚焦受益于政策助力的成長型價值股。12月我們建議布局科技、軍工、消費等板塊單的價值股。
風險提示：1）經濟數據不及預期的風險；2）受海外經濟衰退影響的風險； 3）受地緣政治沖突影響的風險。
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