ETF日報：黃金有望成為新一輪定價錨，使得貴金屬有望具備上行動能，關注黃金基金ETF
7月4日A股高開低走，上證指數收跌0.83%報2957.57點，深證成指跌0.99%報8673.83點。量能方面，市場成交額5860.2億元，維持低位。盤面上，家電、銀行微漲，商貿零售、房地產、社會服務回調較多。近期離岸人民幣匯率突破7.3，可能一定程度壓制了市場風險偏好。
當上證綜指在3000點以下時，正如我們這幾天提到的，上證綜指相對滬深300超配周期銀行，低配消費成長，在各主要寬基指數中，上證綜指的央企權重占比更高，是唯一一個央企公司權重占比超過40%的指數。后續來看，上證綜指可能會更加受益于新“國九條”的影響，受“中特估”的驅動更明顯。
上證綜指ETF（510760）目前規模已經超20億元。基金采用更優化抽樣復制的 *** 跟蹤上證綜指。近三年基金回報10.41%，同期上證綜指-7.98%，滬深300指數-26.56%。基金相對上證綜指和滬深300超額分別達到18.39%、36.97%。目前該基金費率也是同類更低。感興趣的投資者可以逢低布局。
今日汽車板塊是市場上為數不多的亮點，汽車ETF（516110）逆勢上漲0.10%，智能汽車ETF（159889）下跌0.69%。
消息面，昨日智能網聯汽車“車路云一體化”應用試點迎最新進展，公布了一批試點城市名單，有包括北京、上海等20個城市為智能網聯汽車“車路云一體化”應用試點城市，鼓勵探索國資平臺、車企、運營商、科技公司等多主體投資共建、聯合運營的發展模式。工信部表示開展此次應用試點預期要達成建成低時延高可靠的網聯云控基礎設施、促進多場景自動駕駛規模化應用、探索形成“車路云一體化”投建運新型商業模式、形成統一的標準與測試評價體系等成果。
太平洋證券表示，今年以來，智能網聯車路云一體化頂層設計自上而下推進，政策法規落地，加速示范應用試點出臺。車路協同智能網聯加速，政策+產業共振向上，后續車路云試點會持續催化。可繼續關注汽車ETF（516110）、智能汽車ETF（159889）等相關標的。
海外方面，美聯儲公布6月議息會議紀要。美聯儲表示，盡管通脹在朝著正確的方向發展，但速度還不夠快，不足以讓他們降低利率。與會者普遍認為需要更多有利的數據，才能讓他們更加確信通脹正持續降至2%的目標水平。
絕大多數官員認為美國經濟增長正在逐漸降溫。多數與會者認為當前的政策立場具有限制性，因此可能會進一步抑制經濟和通脹；一些與會者表示，政策應隨時準備應對意外的經濟疲軟。幾位美聯儲官員稱如果需求減弱，失業率可能上升。
整體來看，美聯儲仍然保持數據依賴策略，沒有給出確定的貨幣政策路徑，口徑與此前保持一致。但市場解讀美聯儲本次議息會議紀要偏鴿，主要是因為6月紀要認可了通脹的回落，同時對于就業市場走弱的討論在增多；相較于5月紀要內容（可能進一步收緊貨幣政策）更偏鴿派。
經濟數據上，昨日公布的美國6月I *** 非制造業指數為48.8，低于預期的52.6及前值的53.8，并降至榮枯線以下；就業數據方面，美國6月ADP就業人數變動（萬人）（“小非農”數據）公布值為15，低于預期的16.5及前值的15.2，一定程度反映出就業市場的降溫。仍需關注美國6月非農就業數據。
結合5月零售銷售環比不及預期、通脹降溫等數據，市場對于美聯儲的降息預期小幅升溫。?Fed Watch數據顯示出，9月降息25bp和不降息概率分別為68.4%和25.7%（前值為63.4%和31.1%）。近期10年期美債收益率、美元指數回落，金價微漲。
黃金板塊今日收漲，黃金基金ETF（518800）上漲0.4%，黃金股票ETF（517400）上漲0.62%。
基本面上，中期美聯儲大方向上維持寬松+經濟滾動式交替下行對金價構成的利好趨勢不變，加上地緣政治風險持續存在，若出現回調或可考慮逢低布局。
風險因素方面，美國高利率環境持續、近期日本加息以及退出YCC下美國金融系統的流動性風險增大，危機或逐步顯露。另一方面，近期地緣政治風險事件頻發，伊以局勢持續緊張，俄烏沖突愈演愈烈，市場避險情緒持續升溫。加上2024年全球多地區領導人選舉，市場不確定性整體可能有所上升，避險需求也為金價帶來一定的中期支撐。全球央行的購金步伐仍在持續，黃金定價中樞有所上行。
后市長期看，貨幣超發及財政赤字貨幣化背景下，美元信用體系受到挑戰；加上全球地緣動蕩頻發推動資產儲備多元化，黃金作為安全資產的需求持續提升。全球“去美元化”的趨勢使得黃金有望成為新一輪定價錨，使得貴金屬有望具備上行動能。感興趣的小伙伴可繼續關注黃金基金ETF（518800）、黃金股票ETF（517400）。
特約作者：國泰基金
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