虧損6453萬！酒鬼酒，業績失速
侃見財經
酒鬼酒的處境，越來越嚴峻了。
此前，酒鬼酒披露了2024年三季度財報，財報顯示，今年前三季度實現營收11.91億，同比下降44.41%；實現凈利潤5649萬，同比下降88.2%。
雖然前三季度營收、凈利潤“雙降”，但這還不是最壞的情況，因為三季度酒鬼酒業績下滑的速度更快，且凈利潤更是開始虧損了。三季度，酒鬼酒實現營收1.969億，同比大幅下滑67.24%；凈利潤則虧損了6453萬，同比大幅下滑213.67%。
據悉，去年前三季度，酒鬼酒的凈利潤合計仍有4.787億，其中去年三季度的凈利潤為5677萬。對比可見，酒鬼酒如今的經營狀況正急劇惡化。
那么，為何酒鬼酒三季度業績會大幅下滑？
酒鬼酒表示，由于公司正處于營銷模式轉型關鍵階段，疊加白酒行業弱周期影響，經銷商客戶在當前經濟環境下經營意愿偏保守，回款謹慎，公司新模式轉化為對銷售業績的支撐仍需時間。
根據中國酒業協會數據，2023年全國規模以上白酒企業實現銷售收入 7563億元，同比增長 9.7%；實現利潤總額 2328億元，同比增長 7.5%。誠然，白酒產業的銷售收入和利潤增速確實在放緩，但對比來看，酒鬼酒的表現要遠差于行業表現，這是一個不爭的事實。
還在“買單”
此前，侃見財經曾多次對酒鬼酒進行跟蹤，其中就提到了一個觀點——激進擴張是酒鬼酒近兩年業績下滑的主要原因。
為了實現全國化銷售，酒鬼酒曾大肆招攬經銷商，2020年至2022年酒鬼酒新增經銷商數量依次為235個、493個、330個，4年累計新增1246個。截至2023年，酒鬼酒經銷商高達1774家。然而，由于管理能力缺失，伴隨著庫存壓力的逐步上升，經銷商“竄貨”現象橫行，進而導致產品倒掛越發嚴重。
如今，酒鬼酒正在為過去的激進擴張“買單”。
還是以經銷商為例，據媒體統計，今年以來酒鬼酒砍掉了不少經銷商，上半年經銷商數量已降到1301家；其中，華北、華東、華南、華中、其他區域經銷商數量較2023年末分別減少75家、76家、28家、210家、84家；平均經銷商規模同比下滑12.22%至76.08萬元/家。
此外，在經營策略上，酒鬼酒也從“向全國挺進”變為退守湖南大本營。2023年年報中，酒鬼酒便不再提及“全國化”，而變為了“湖南省內大本營精耕細作建糧倉、省外樣板市樹信心”的策略。同時，酒鬼酒新成立“湖南事業部”，專項負責湖南市場的經營銷售工作；從具體的營收來看，今年上半年酒鬼酒特意將營收按省內和省外進行劃分，上半年省內的營收為5.808億，占收入的比例為58.42%；省外的營收為4.133億，占收入的比例為41.58%。
不得不承認，如今的酒鬼酒已經變得更為“腳踏實地”，但想要將過去激進擴張挖下的坑填完卻沒有那么容易，“買單”還需要很長的時間。
畢竟，酒鬼酒旗下產品價格倒掛的現象仍相當嚴重。以高端品種“內參酒”為例，目前內參酒經銷商渠道價格在800元/瓶左右，線上電商平臺售價則在750-900元/瓶區間，但是內參酒的官方指導價為1499元/瓶，出廠價為1050元/瓶，市場最高價格曾達到1199元，如今渠道價格較官方指導價腰斬。
壓力仍不小
對于酒鬼酒而言，業績承壓只是開始，真正的壓力其實還在后頭。
一方面，由于砍掉了大量的經銷商，酒鬼酒在產銷兩端都面臨著巨大的壓力，尤其是在生產端方面。
2023年，酒鬼酒共銷售了9882噸白酒。截至2023年末，公司有成品酒庫存 5671 噸，基酒庫存 40526 噸；按照目前的銷售情況，如此高的庫存至少也要5、6年才能消化完；但另一邊，酒鬼酒目前產能12000 噸左右，2024年新增基酒產能3000噸，未來幾年，規劃總產能將達到22800噸。
如果不能快速完成調整，那么這巨大的產能將會成為酒鬼酒的一大壓力，因為產能即便閑置還是會產生折舊成本，這對酒鬼酒的業績將造成不小影響。
從庫存數據來看，酒鬼酒自身背負的庫存壓力也越來越大了。截至今年三季度，酒鬼酒的庫存為16.7億，相較于去年同期的14.51億增長了2.19億，同比增長了15.1%。
另一方面，凈利潤虧損已經影響到了酒鬼酒的現金流。截至今年三季度，酒鬼酒的貨幣資金僅為13.41億，和上半年的19.47億相比大幅下滑了6.06億；此外，今年三季度酒鬼酒經營活動產生的現金流量凈額為-4.114億，現金及現金等價物凈增加額為-10.2億，資金呈現流出狀態。
對于酒鬼酒而言，如果不能經營狀況不能有效改善，隨著現金流持續流出，其財務狀況可能會持續惡化。當然，酒鬼酒也并非不知道現在情況緊急，從銷售費用來看，雖然業績出現了明顯的下滑，但酒鬼酒并沒有大幅減少銷售費用。今年前三季度，酒鬼酒的銷售費用為4.755億，雖然同比仍然下降了25.64%，但降幅明顯低于業績降幅。
據媒體分析，酒鬼酒正在加速推進BC聯動和強化消費者培育，并從以渠道費用換銷量向以動銷驅動業務增長的發展方式，這是其銷售費用沒有明顯降低的原因。
不可否認，伴隨著白酒行業競爭的加劇，繼續以渠道驅動將越來越難，所以轉換為以動銷驅動業務增長固然是一個正確的方向。不過，想要成功轉換模式則需要很長的時間。
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