光大期貨：10月30日能源化工日報
原油：
周二油價繼續下行，其中WTI 12月合約收盤下跌0.17美元至67.21美元/桶，跌幅0.25%。布倫特12月合約收盤下跌0.30美元至71.12美元/桶，跌幅0.42%。SC2412以513.1元/桶收盤，下跌2.9元/桶，跌幅為0.56%。上周美國原油和成品油庫存下降。截至25日當周，原油庫存減少57.3萬桶。汽油庫存減少28.2萬桶，餾分油庫存減少146萬桶。調查顯示，經濟學家均認為美國聯邦儲備理事會將于11月7日將其關鍵利率下調25個基點，超過90%的絕大多數經濟學家預測美聯儲將于12月再次將利率下調四分之一個百分點。自美聯儲上月開啟了期待已久的寬松周期以來，包括消費者支出和就業數據在內的經濟消息一直表現強勁。在下周，美國總統大選以及美聯儲議息會議在即，市場不確定性較高，油市信心缺乏，價格承壓運行。
燃料油：
周二，上期所燃料油主力合約FU2501收跌2.01%，報2967元/噸；低硫燃料油主力合約LU2501收跌2.99%，報3864元/噸。低硫方面，隨著套利船貨陸續抵達，前期供應緊張的情況得到改善。此外，本周預計將有來自印度尼西亞和巴西的貨物抵達新加坡，低硫燃料油庫存將更為充足，同時下游船加油需求也較為穩健。高硫方面，近期伊朗出口減少在一定程度上收緊了外盤供應；此外，中東地區地緣局勢和船只繞行或將給近期套利貨流入帶來不確定性。預計短期高、低硫絕對價格仍將跟隨油價波動，高硫或暫時偏強。
瀝青：
周二，上期所瀝青主力合約BU2412收跌0.62%，報3231元/噸。盡管庫存仍在去化，但市場對于未來供需整體較為悲觀。隨著北方天氣漸冷，需求逐漸由北向南轉移，北方地區需求減少較為明顯，南方地區還有部分趕工需求支撐；而11月國內煉廠瀝青排產環比小幅增加，供需方面整體或顯寬松。短期來看，山東地區部分煉廠穩定生產，下周仍有煉廠復產轉產計劃，預計在瀝青供需端缺乏明顯驅動的背景之下，絕對價格和裂解價差整體以偏弱為主，關注年末冬儲需求。
橡膠：
周二，截至日盤收盤滬膠主力RU2501下跌160元/噸至17750元/噸，NR主力下跌125元/噸至14145元/噸，丁二烯橡膠BR主力下跌30元/噸至14920元/噸。昨日上海全乳膠16950（-150），全乳-RU2501價差-935（-130），人民幣混合16850（-50），人混-RU2501價差-1035（-30），BR9000齊魯現貨15500（-100），BR9000-BR主力620（+100）。10月25日當周，天然橡膠青島保稅區區內庫存為5.89萬噸，較上期增加0.03萬噸，漲幅0.51%。10月25日當周，青島地區天然橡膠一般貿易庫庫存為22.00萬噸，較上期增加0.65萬噸，漲幅3.04%。合計庫存27.89萬噸，較上期增加0.68萬噸。泰國原料價格繼續下跌，關注第20號臺風對海南島的短時強降雨影響；受到漲價情緒影響，漲價前夕輪胎廠商庫存有所消化，需求剛性持穩，供需矛盾趨弱下膠價偏弱震蕩。關注NR倉單數量注銷情況，以及泰混非標價差走強的情況。
聚酯：
TA501昨日收盤在4862元/噸，收跌2.45%；現貨報盤貼水01合約90元/噸。EG2501昨日收盤在4530元/噸，收跌2.58%，基差減少24.5元/噸至14元/噸，現貨報價4587.5元/噸。PX期貨主力合約501收盤在6830元/噸，收跌2.65%。現貨商談價格為826美元/噸，折人民幣價格6786元/噸，基差收窄30元/噸至-106元/噸。新加坡一套90萬噸/年的乙二醇裝置于近期停車檢修，時間在30-40天，11月份部分供應減量。江浙滌絲產銷整體尚可，平均產銷估算在100%略偏上。聚酯負荷在92.5%附近，需求季節性轉淡下，滌絲產銷低迷，聚酯庫存抬升，對聚酯高負荷的可持續性擔憂。TA裝置變動不大，整體繼續維持高開工，后續檢修計劃有限，供應充足，對于TA價格上方形成壓力；乙二醇本周檢修量逐步減少，11月重啟裝置增多，供應端趨于寬松，港口庫存回升，整體價格承壓。關注地緣政治對成本端原油價格的影響，以及下游需求支撐不足拖拽聚酯價格的可能。
甲醇：
周二，太倉現貨價格2457元/噸，內蒙古北線價格在1995元/噸，CFR中國價格在290-295美元/噸，CFR東南亞價格在345-350美元/噸。下游方面，山東地區甲醛價格1065元/噸，江蘇地區醋酸價格2720-2850元/噸，山東地區MTBE價格5375元/噸。綜合來看，供應方面不論是國內還是進口，都維持在較高水平，需求方面目前MTO開工率高位，傳統下游需求變動不大，雖有窄幅回升但明顯弱于往年水平，總庫存雖然偏高，但繼續大幅增長概率不高。目前基本面矛盾不是很大的情況之下，預計甲醇價格在2300至2550區間窄幅震蕩。
聚烯烴：
周二，PP方面華東拉絲主流在7470-7600元/噸；利潤端，油制PP毛利-188.35元/噸，煤制PP生產毛利-246.27元/噸，甲醇制PP生產毛利-484.67元/噸，丙烷脫氫制PP生產毛利-1021.13元/噸，外采丙烯制PP生產毛利-202.5元/噸。PE方面，華東HDPE現貨市場主流價格在8150元/噸，較上一工作日上調20元/噸；華東LDPE主流價格10800元/噸，較上一工作日上調100元/噸；華北LLDPE主流價格8370元/噸，較上一工作日上調50元/噸；聚乙烯期貨主力收盤8116元/噸，較上一工作日下調64元/噸；利潤端，油制聚乙烯市場毛利為571元/噸；煤制聚乙烯市場毛利為1236元/噸。綜合來看，雖然目前地緣的不確定性導致原油價格波動較大，并且市場對于政策的預期仍然較為樂觀，但是從基本面的角度來看，聚烯烴供應方面表現較為穩定，而需求將邊際走弱，除非供應端出現大規模減產，否則聚烯烴價格大幅上行的可能性不大。
聚氯乙烯：
周二，華東PVC市場價格下調，電石法5型料5330-5420元/噸，乙烯料主流參考5600-5800元/噸左右；華北PVC市場價格穩中略跌，電石法5型料主流參考5250-5370元/噸左右，乙烯料主流參考5400-5750元/噸；華南PVC市場價格下調，電石法5型料主流參考5440-5540元/噸左右，乙烯料主流報價在5530-5650元/噸。供應端，旺季逐漸進入尾聲，煉廠開工開始下降；需求端，從水泥發運率和螺紋鋼表觀需求的數據來看，房地產施工也將逐步降溫，管材和型材的開工以及市場成交開始下滑，隨著氣溫的下降，北方地區將進入冬休階段，因此需求會逐漸下降；庫存方面，上游煉廠控制產量，積極去庫，但終端需求表現偏弱，社會去庫明顯受阻。綜合來看，下游需求同比表現不佳，并且旺季即將結束，雖然預計供應也將同比下降，但除非有超預期減產，基本面仍然偏空，近期政策預期對PVC價格影響較大，市場波動率增加，現階段市場仍處于弱現實和強預期的博弈階段，需要關注后續經濟數據是否有企穩跡象。
尿素：
周二尿素期貨市場延續弱勢震蕩格局，現貨市場多數依舊穩定，個別地區價格略有調整。目前山東臨沂市場價格1800元/噸附近，日環比上調10元/噸。昨日尿素行業日產量波動至18.73萬噸，后期在環保因素及11月中旬氣頭企業停產預期下日產仍有下降預期，但需要時間兌現。需求端支撐依舊有限，工業下游剛需采購，農業需求推進緩慢。部分地區價格接近前低水平，市場采購活躍度略有提升、廠家新單成交也有所改善，但目前區域間產銷有明顯分化，整體支撐力度不足。綜合來看，尿素供需兩端變化依舊不明顯，市場也缺乏新增驅動或消息指引，預計尿素期貨價格仍以震蕩趨勢為主，關注國際市場消息擾動及期貨市場相關品種走勢。
純堿：
周二純堿期貨價格走勢回落，但整體趨勢上仍處于震蕩格局。現貨市場報價維持穩定，貿易商環節報價跟隨盤面有所回落，主流地區重堿送到貿易價格重心回落至1500元/噸附近。近期檢修企業增多，行業開工率昨日降至86.62%，其他主流地區仍有裝置處于減量生產中，供應端擾動有所提升。需求端暫無明顯改善，下游采購按需為主，浮法玻璃行業仍有產線冷修，純堿剛需持續面臨考驗。整體來看，純堿期價向上突破受阻，但考慮市場對11月初重要會議及相關政策仍有預期，短期盤面或進入震蕩格局，長期在供需寬松格局下壓力仍存。關注供應變化水平、宏觀政策導向及玻璃期價走勢，策略方面可關注多玻璃-空純堿套利策略。
玻璃：
周二玻璃期貨價格沖高回落，現貨市場漲勢依舊，國內浮法玻璃市場均價1299元/噸，日環比上漲12元/噸。昨日一條900噸日熔量產線冷修，玻璃在產產能已降至16萬噸以下。玻璃現貨成交繼續維持高位，昨日多數地區玻璃產銷率延續100%以上高位，沙河地區90%左右徘徊。整體來看，玻璃基本面繼續邊際好轉，預計盤面維持堅挺運行趨勢。市場對政策預期依舊較強，期價波動也依舊較大，注意持倉風險。關注玻璃現貨成交持續情況、多玻璃-空純堿套利策略。
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