【建投有色】工業硅周報|過剩擔憂漸緩，工業硅強勢反彈
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作者 | 王彥青? ?中信建投期貨研究發展部
本報告完成時間? | 2024年9月1日
市場運行情況：本周工業硅期貨出現久違的強勢反彈行情，主要受四川限電、大廠減產提價等因素影響，工業硅基本面有所好轉，增量多頭資金有明顯介入跡象。SI2411整周漲跌幅+5.52%，收于10125元/噸。現貨市場方面，硅廠開工率下行速度加快，既有四川限電影響，又有大廠主動減產，疊加盤面價格走高，大廠銷售報價上調，給市場帶來提振，不過在漲價之下買方接貨意愿并未體現，采購仍顯謹慎。
供應情況：工業硅開爐數下降速度加快，一方面受四川限電影響，另一方面大廠東北產能停產，后續仍有部分企業計劃減產。據百川盈孚數據，截止8月29日，我國金屬硅開工爐數375臺，整體開爐率50.27%，較上周減少17臺。
需求情況：多晶硅行情持穩，下游需求仍有走弱預期，硅料產量同時受限電影響，對工業硅需求延續弱勢；有機硅價格漲勢暫緩，終端需求未見轉暖，買賣雙方僵持，有機硅企業按計劃檢修，對工業硅需求小幅走弱；鋁合金開工暫穩，對工業硅需求清淡；工業硅7月出口環比繼續回落。
成本利潤：工業硅生產成本繼續壓降，近期石油焦、電極等原材料價格緩慢走低，同時工業硅價格觸底反彈，行業虧損程度有所減輕。
總結：本周工業硅期貨出現久違的強勢反彈行情，主要受四川限電、大廠減產提價等因素帶來利多支撐，供應過剩擔憂減輕。不過，當前供需平衡仍偏向于過剩，庫存繼續積累，且下游需求并未有好轉跡象，仍需供應量繼續減少以平衡供需。總體來看，近期工業硅基本面出現一定好轉跡象，行業也出現明顯好轉，但供大于求的局面并未逆轉，工業硅上行空間或相對有限。操作上，輕倉做空，SI2411合約參考區間9800-10300元/噸。
本周工業硅期貨出現久違的強勢反彈行情，主要受四川限電、大廠減產提價等因素影響，工業硅基本面有所好轉，增量多頭資金有明顯介入跡象。SI2411整周漲跌幅+5.52%，收于10125元/噸。
現貨市場方面，硅廠開工率下行速度加快，既有四川限電影響，又有大廠主動減產，疊加盤面價格走高，大廠銷售報價上調，給市場帶來提振，不過在漲價之下買方接貨意愿并未體現，采購仍顯謹慎。
二
價格影響因素分析
1、供應
工業硅開爐數下降速度加快，一方面受四川限電影響，另一方面大廠東北產能停產，后續仍有部分企業計劃減產。據百川盈孚數據，截止8月29日，我國金屬硅開工爐數375臺，整體開爐率50.27%，較上周減少17臺。
2、需求
2.1多晶硅行情持穩
本周多晶硅價格延續平穩狀態，市場成交較少，且硅片企業在挺價的同時進行減產，給多晶硅需求帶來壓力。多晶硅產量也一定程度受到限電影響，產量趨減，疊加多晶硅價格回暖趨勢并未延續，后續硅料產出難有提升空間，多晶硅對工業硅需求延續弱勢格局。
2.2有機硅漲勢暫緩
有機硅價格在前期的階段性上調后，再度進入僵持狀態，盡管單體企業繼續挺價，但下游需求未實質性轉暖之下，采購意愿有限，使得價格難再進一步上探。近期部分單體產能按計劃停產檢修，有機硅供應減少，對工業硅需求也難有支撐。
2.3鋁合金開工穩定
本周鋁合金ADC12價格震蕩運行，高溫之下鋁合金企業開工修復緩慢，當前鋁合金對工業硅需求仍顯平淡。不過進入9月，鋁合金企業有增產預期，或使得工業硅需求小幅修復。
2.4出口環比繼續回落
工業硅出口價格小幅下調，主要受國內行情影響。海關數據顯示，2024年7月中國金屬硅出口5.41萬噸，環比減少11.63%，同比增加16.51%。2024年1-7月中國金屬硅出口共計41.91萬噸，同比增加25.2%。
3、成本利潤
工業硅生產成本繼續壓降，近期石油焦、電極等原材料價格緩慢走低，同時工業硅價格觸底反彈，行業虧損程度有所減輕。
4、庫存
本周工業硅庫存小幅上升，社會庫存47.9萬噸，較上周增加0.3萬噸，其中廣期所倉單庫存32.3萬噸，較上周減少0.2萬噸；本周工業硅工廠庫存繼續上升，工廠庫存13.6萬噸，較上周增加0.2萬噸。工業硅總庫存延續壘庫狀態。
本周工業硅期貨出現久違的強勢反彈行情，主要受四川限電、大廠減產提價等因素帶來利多支撐，供應過剩擔憂減輕。不過，當前供需平衡仍偏向于過剩，庫存繼續積累，且下游需求并未有好轉跡象，仍需供應量繼續減少以平衡供需。總體來看，近期工業硅基本面出現一定好轉跡象，行業也出現明顯好轉，但供大于求的局面并未逆轉，工業硅上行空間或相對有限。
操作上，輕倉做空，SI2411合約參考區間9800-10300元/噸。
作者姓名：王彥青
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