領益智造領跑果鏈
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來源：富凱財經
股價創新高，業績卻出現大滑坡，正在進行產品結構調整的領益智造正遭資本追捧。
隨著消費電子板塊在資本市場表現強勁，“果鏈龍頭”領益智造收獲2連板。截至30日收盤，公司股價報8.38元/股，漲幅為9.97%，股價創一年更高，換手率6.61，成交量4.56億股，總市值達587.29億元。29日、30日成交額分別為26.7億元、36.92億元。
相較于其股價表現，公司在29日晚間披露的半年報或就不那么“亮眼”。報告顯示，領益智造今年上半年實現凈利潤6.92億元，同比下滑44.53%，經營性現金凈流入17.67億元，同比下滑52%。不過其營收191.2億元，同比增長25.06%，典型的“增收不增利”。
AI終端毛利驟降，光伏儲能收入腰斬
領益智造主要從事精密功能件、結構件、模組及充電器等業務，產品主要應用于AI終端設備及通訊、汽車、光伏儲能等行業。
從其披露的半年報內容顯示，在其產品主要應用的三大行業，除汽車板塊實現較快增長，上半年實現收入10.18億，同比增長42.90%外，其余兩板塊均遇到“或多或少”的麻煩。
在AI終端及通訊類業務方面，2024年上半年該板塊實現收入176.4億元， 同比增長29.8%。該業務占營業收入的比重高達92.09%。但是因為產品結構變化等因素影響，毛利率16.53%，同比下降5.21%。其中手機、PC、平板、MR、機器人相關產品的部分新產品盈利能力與原有業務相比仍有一定的差距。
在光伏儲能業務方面，受客戶訂單階段性下降等因素影響，2024年上半年公司光伏儲能業務收入3.99億元，同比下降56.35%。
綜上，領益智造今年上半年實現營收191.2億元，同比增長25.06%；歸屬于上市公司股東的凈利潤6.92億元，同比下降44.53%。與此同時，公司營業成本也在大幅增加，今年上半年營業成本為162.5億元，較去年同期121.6億元增長33.68%。此外，銷售費用、管理費用、財務費用分別為1.6億元、6.17億元、6509萬元，同比分別增長4.7%、-7.02%、200.25%。而研發投入略降0.61%，為9.11億元。當前公司總負債204.13億元，較去年同比增長9.93%。
值得注意的是，領益智造在今年一季度的業績表現不錯。數據顯示，一季度公司實現營業收入72.14億元，同比增長2.12%；凈利潤6.47億元，同比增長115.01%；扣非凈利潤4.28億元，同比增長80.19%；經營性現金流凈額為25.50億元，同比增長達172.19%。
由此可見，領益智造在二季度或正經歷產品結構調整“陣痛”。根據半年報，領益智造第二季度實現營業總收入93.21億元，同比增長15.43%，環比下降4.89%；歸母凈利潤2.31億元，同比下降61.54%，環比下降49.82%；扣非凈利潤3.41億元，同比下降47.23%，環比下降3.20%。
從毛利率與凈利率上看，2024年上半年，領益智造毛利率為15.00%，同比下降5.48%；凈利率為3.61%，較上年同期下降4.54%。從單季度指標來看，2024年第二季度公司毛利率為15.02%，同比下降5.46%，環比上升0.04%；凈利率為2.48%，較上年同期下降4.95%，較上一季度下降2.21%。
資金瘋狂涌入，券商聯手推薦
雖然二季度領益智造經歷產品結構調整震動，但是不少機構仍在其披露半年報后迅速推出研報給予買入、推薦等評級。統計顯示，近半年來，共有至少7家機構發布了領益智造的研究報告，預測2024年凈利潤更高為26.31億元，更低為19.03億元，均值為22.41億元，較去年同比增長9.25%。
華福證券認為，公司上半年利潤大幅縮減為非經營性因素影響。如第二季度一般為消費電子淡季，利潤基數較低，同時證券投資損益等都對公司業績表現有較大影響。但是作為系統性散熱方案供應商，在散熱、電池、充電等環節均有布局，領益智造卡位AI核心受益環節，有望充分受益于消費電子產品的AI浪潮。長期看，消費電子BOM表擴張有望提升精密功能件的用量和單價，給領益智造帶來兼具行業成長和工藝料號拓展的雙重成長性。
“作為消費電子精密功能件/結構件領軍企業，領益智造將受益未來AI手機硬件升級帶來的單機價值量提升和整機銷量增長。”德邦證券預計，公司2024至2026年營業收入分別為409.95億元、500.86億元、582.10億元，預計公司歸母凈利潤分別為19.03億元、30.12億元、40.31億元，以8月29日收盤價計算，對應2024年至2026年PE分別為28.06倍、17.73倍、13.25倍。
民生證券則將蘋果COO訪華，供應鏈價值凸顯列為領益智造未來業績增長的重要因素。有媒體報道，或由于蘋果相信iPhone16能“大獲成功”，向零部件供應商下單的初始訂貨量大約在8800萬至9000萬部iPhone水平，至少比去年iPhone15的8000萬部初始訂單高出10%。
資料顯示，領益智造作為蘋果核心供應商之一，為蘋果提供幾千種模組件和零部件，涉及Mac、iPhone、iPad、Apple Watch、AirPods以及Apple Vision Pro等產品。當前，公司正積極打造AI終端硬件制造平臺，與蘋果合作自研，供應鏈地位持續提升。截至上半年，累計獲得各項專利1908項，其中發明專利292項、實用新型專利1562項、外觀專利54項，研發人員6090人。
領益智造近兩日也成為市場資金關注的焦點。數據顯示，8月29日主力資金凈流入5.91億元，占總成交額22.12%，封板資金1.31億元；8月30日主力凈流入2.63億，占比0.07%，主力成交額13.22億，占總成交額的17.38%。連續3日被主力資金增倉；所屬行業主力凈流入14.78億，連續2日被主力資金增倉。從技術面上看，有分析認為該股籌碼平均交易成本為6.81元，近期該股獲籌碼青睞，且集中度漸增。
此外，截至8月20日，領益智造股東戶數20.65萬，較上期減少3.26%；人均流通股33374股，較上期增加3.37%。
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