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　　來源：源達

　　投資要點：

　　包含中國衛星 *** 集團有限公司、中國中化控股有限責任公司、中國華能集團有限公司、中國礦產資源集團有限公司以及中國大唐集團有限公司在內的五家央企總部落戶雄安，為雄安新區的建設和發展起到強有力的支撐作用，在政策引領下，未來或吸引更多大型央企入駐雄安。

　　雄安新區中關村科技園以空天信息、人工智能、智能硬件、科技服務為主導產業，打造高端高新產業集聚地，已入駐70家與園區產業定位相匹配的企業，其中包括天融信、利亞德等行業龍頭企業，以及妙心生物、眼神科技等具有高成長性的專精特新、高新技術企業。

　　2023年雄安新區固定資產投資增長16%，遠高于河北6%的增速。當前啟動區重點市政基礎設施基本建成，“三橫四縱”骨干路網具備通車條件，雄商、雄忻高鐵等重大工程正在加快建設，入駐雄安的央企總部以及高校正在施工建設，在龐大投資需求拉動下，雄安成為拉動區域經濟增張的重要引擎。

　　雄安新區將高起點布局高新產業，涉及新一代信息技術產業、現代生命科學和生物技術產業、新材料產業、高端現代服務業、綠色生態農業五大高端產業，積極推進軍民深度融合發展，加快傳統產業改造升級，建設實體經濟、科技創新、現代金融、人力資源協同發展的現代產業體系。

　　加強算力能力建設，完善算力基礎設施，助力AI產業鏈發展。建設搭載邊緣計算、超級計算、云計算設施；部署與綠色電力一體化融合的智能算力；建設邊緣計算中心。系統布局半導體產業鏈，推動多種芯片的研發及產業化進程。

　　伴隨著雄安新區基礎設施的完善，各項政策的出臺，以及一流高校、科研院所、高科技企業總部的逐漸落地，雄安新區有望形成系統的高科技產業集群。帶動高新技術產業的發展。建議關注新能源、生物制藥、生命科學、芯片半導體等高科技行業投資機會。

　　風險提示

　　關注政策落地不及預期、新區建設不及預期以及經濟發展不及預期的風險。

　　一、央企總部、創新型企業漸次落戶，雄安發展提速

　　1、多家央企總部入駐，促進雄安快速發展

　　當前已有五家央企總部入駐雄安新區，分別為中國衛星 *** 集團有限公司、中國中化控股有限責任公司、中國華能集團有限公司、中國礦產資源集團有限公司以及中國大唐集團有限公司。大型央企總部的落戶將為雄安新區的建設和發展起到強有力的支撐作用，吸引人才進一步向雄安聚集、帶動雄安基礎設施建設、拉動雄安新區的投資規模并促進雄安新區相關產業鏈的發展和完善。

　　中國中化控股有限責任公司由中國中化集團有限公司與中國化工集團有限公司聯合重組而成，業務范圍覆蓋生命科學、材料科學、石油化工、環境科學、橡膠輪胎、機械裝備、城市運營、產業金融等八大領域，下轄16家境內外上市公司。中國華能集團有限公司是經國務院批準成立的國有重要骨干企業，涉及電源開發、電力（熱力）生產和銷售，金融、煤炭、交通運輸、新能源、環保等諸多業務，旗下擁有5家上市公司。中國大唐集團有限公司是中央直接管理的國有特大型能源企業，主要業務覆蓋電力、煤炭煤化工、金融、環保、商貿物流和新興產業，旗下擁有5家上市公司。中國礦產資源集團有限公司成立于2022年，注冊資本200億元，下轄舟山發展、中礦國鏈、中礦數據、金石實業四家子企業和礦產資源研究院一家直屬單位，目前均暫未上市。中國衛星 *** 集團有限公司成立于2021年，注冊資本100億元，是專注于衛星互聯網的設計、建設及運營的央企。各家央企下轄的主要上市公司相關信息如下：

　　表1：入駐雄安的央企及其下屬主要上市公司

公司名稱

代碼

簡稱

中國中化控股

有限責任公司

600486.SH

揚農化工

000553.SZ

安道麥A

600299.SH

安迪蘇

600500.SH

中化國際

000830.SZ

魯西化工

600378.SH

昊華科技

ELK.OL

ELKEM

PIRC.BSI

倍耐力輪胎

0817.HK

中國金茂

中國華能集團

有限公司

600011.SH

華能國際

600863.SH

內蒙華電

000720.SZ

新能泰山

600025.SH

華能水電

002939.SZ

長城證券

中國大唐集團

有限公司

601991.SH

大唐發電

600744.SH

華銀電力

600236.SH

桂冠電力

1798.HK

大唐新能源

1272.HK

大唐環境

　　資料來源：Wind，源達信息證券研究所

　　5家央企下轄的主要上市公司中包含14家A股上市公司，覆蓋了基礎化工、非銀金融、公用事業、房地產、電力設備5個申萬一級行業，其中基礎化工5家、公用事業5家、電力設備1家、非銀金融1家。

　　圖1：入駐雄安央企下屬14家A股上市公司行業分布（家數）

　　資料來源：Wind，達信息證券研究所

　　14家A股上市公司截至2024/8/18的合計市值約6，246億元。14家A股上市公司2019年共計實現營業總收入4，528億元，2020年為4，550億元，2021年為5，527億元，2022年為6，298億元，雖然2023年相較2022年有所下滑，為5，912億元，但營業總收入規模總體呈現增長態勢，有望促進雄安經濟體量持續增加。就14家A股上市公司合計歸母凈利潤而言，雖然近五年來波動較大，但自2021年開始持續增長，2021年14家A股主要上市公司合計虧損19億元，2022年扭虧為盈并實現大規模盈利，合計實現歸母凈利潤141億元，2023年進一步增長至217億元，盈利規模顯著增加。

圖2：2019-2023年14家A股上市公司合計營業收入（億元）

圖3：2019-2023年14家A股上市公司合計歸母凈利潤（億元）

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資料來源：Wind，源達信息證券研究所

資料來源：Wind，源達信息證券研究所

　　此外，中國衛星 *** 集團有限公司是中國唯一一家從事衛星互聯網設計建設運營的重要國有骨干企業，衛星互聯網相較于以基站為依托的傳統地面互聯網具備覆蓋范圍廣、傳輸速率快、抗干擾能力強等優勢。能夠廣泛應用于為沙漠、海洋、偏遠山區等地理環境復雜的區域提供通信服務，外事保密通信、軍事指揮、戰場態勢感知、電磁對抗等軍事領域以及為基站密度低或地面通信 *** 受損的地區提供 *** 應急通訊等，具備巨大的商業價值并對國家安全具備重要意義。中國高度重視衛星互聯網的發展與建設，出臺了多項政策支持衛星互聯網的發展，衛星互聯網基礎設施投資被納入了新基建的范疇，是中國重點發展對象。

　　表2：衛星互聯網相關政策

政策名稱

發布部門

發布時間

政策內容

《“十四五”信息通信行業發展規劃》

工信部

2021

加快布局衛星通信，以形成覆蓋全球、天地一體的信息 *** ，并為各類用戶提供全球信息 *** 服務。

《北京市支持衛星 *** 產業發展的若干措施》

北京市經濟和信息化局

2024

搶抓衛星 *** 及相關產業發展的戰略機遇，加強政策支持，創新投融資機制，并優化產業空間布局，以促進產業集聚發展。

《關于推動未來產業創新發展的實施意見》

工信部等七部門

2024

推動下一代移動通信、衛星互聯網、量子信息等技術的產業化應用。

　　資料來源：工信部等七部門，北京市經濟和信息化局，源達信息證券研究所

　　至2023年年底，SpaceX星鏈組網衛星數量已經達到5，640顆衛星，服務用戶規模超過200萬，在60余個國家落地應用。中國衛星互聯網起步較晚但在 *** 的大力支持下發展迅速，將多個星座計劃提上日程，組網投資規模預計將超過300億元，據SIA發布的數據顯示，星座組網建設投資規模約為衛星產業鏈產值的8%，因此中國衛星互聯網產業規模預計將達到3，700億元。而中國衛星 *** 集團有限公司是中國唯一一家從事衛星互聯網設計建設運營的國有企業，將在中國衛星 *** 建設及運營中發揮重大作用，必將深度受益于中國衛星互聯網建設與商業化浪潮，未來有望為雄安新區帶來重大發展機會。

　　2、中關村科技園初具規模，批量創新企業入駐雄安

　　雄安新區中關村科技園自2023年8月30日正式揭牌，科技園以空天信息、人工智能、智能硬件、科技服務為主導產業，致力于打造成為高端高新產業的集聚地，不僅為雄安提供了優質的創新創業平臺，更為區域經濟的高質量發展持續提供動力和燃料。目前雄安新區中關村科技園已經入駐了70家與園區產業定位相匹配的企業，其中包括天融信、利亞德等行業龍頭企業，以及妙心生物、眼神科技等具有高成長性的專精特新、高新技術企業。

　　圖4：雄安新區重點專利數量

　　資料來源：中國雄安官網

　　3、投資大幅增長，建設進程提速

　　雄安新區積極承接北京的企業、教育、醫療等資源，疏解北京非首都職能。入駐雄安的央企總部建設進度順利，北京交通大學、北京科技大學、北京林業大學和中國地質大學（北京）四所高校正在施工建設，北大人民醫院雄安園區已經開工，未來將有更多的高校、企業和公共衛生資源項目入駐雄安，進一步加快雄安的發展進程。交通基礎設施建設進程全面提速，雄商、雄忻高鐵等重大工程正在加快建設，啟動區重點市政基礎設施基本建成，“三橫四縱”骨干路網具備通車條件，2023年全年雄安新區固定資產投資增長16%，遠高于河北省固定資產投資6%的增長率，成為拉動區域經濟發展的重要引擎。

　　4、雄安建設深度影響區域經濟，眾多上市公司因此受益

　　雄安新區擔負疏解北京非首都功能的重要任務，定位極高，戰略地位不輸深圳經濟特區和上海浦東新區，無疑將對區域經濟產生深遠影響。從行政區劃上看，雄安新區規劃區域內的雄縣、容城、安新都隸屬于河北省保定市，保定本地上市公司更易于直接獲益于雄安新區的發展。目前保定共計擁有8家上市公司，其中新動力位于雄安片區內。

　　表3：保定上市公司

代碼

簡稱

注冊地

002342.SZ

巨力索具

河北省保定市徐水縣巨力路

300152.SZ

新動力

河北省保定市容城縣自由貿易試驗區雄安片區保定市雄安市民服務中心企業辦公區A棟西區

300428.SZ

立中集團

河北省保定市清苑區發展西街359號

300446.SZ

航天智造

河北省保定市和潤路569號

301298.SZ

東利機械

河北省保定市清苑區前進東街29號

600135.SH

樂凱膠片

河北省保定市滿城區滿城經濟開發區建業路6號

600550.SH

保變電氣

河北省保定市天威西路2222號

601633.SH

長城汽車

河北省保定市朝陽南大街2266號

　　資料來源：Wind，源達信息證券研究所

　　此外，雄安新區的基礎設施建設拉動了大規模固定資產投資，涉及交通、房地產、環保、電力等諸多方面，并對雄安新區土地價值起到了顯著的提振作用，不僅利好直接參與到雄安新區項目建設的上市公司以及在雄安新區擁有土地儲備項目的上市公司。也將使京津冀地區從事鋼鐵、水泥、交通等行業的上市公司深度獲益。

　　表4：或受益于雄安新區建設的上市公司

代碼

簡稱

?

002616.SZ

長青集團

雄縣開發區熱電項目

300137.SZ

先河環保

與雄縣 *** 就污染治理進行項目合作

000615.SZ

京漢股份

在安新縣擁有土地合作框架協議

000959.SZ

首鋼股份

或受益于雄安大規模基建投資

000709.SZ

河鋼股份

或受益于雄安大規模基建投資

000401.SZ

冀東水泥

或受益于雄安大規模基建投資

000778.SZ

新興鑄管

或受益于雄安新區城市建設

　　資料來源：Wind，源達信息證券研究所

　　二、布局高技術產業，打造新質生產力

　　1、 *** 創新要素，發展新質生產力

　　發展新質生產力是當前政策對于國內經濟發展方向的重要指引，也是雄安新區經濟發展和產業布局的重點。第二十屆三中全會提出要因地制宜發展新質生產力體制機制，促進各類生產要素向發展新質生產力集聚。在“加快發展新質生產力，扎實推進高質量發展”的目標下，技術創新及顛覆性突破是先進生產力的核心要素。雄安新區抓緊搭建創新能力建設，涉及創新資源整合、創新平臺搭建、營造創新環境、吸引創新人才眾多方面，不斷形成創新的內生動力，助力于新質生產力的培育和發展。

　　表5：雄安新區創新體系建設

要素

措施

創新資源整合

極承接北京高校、科研機構以及創新型、高成長性科技企業疏解轉移，爭取國家重點實驗室、國家技術創新中心以及重大科技基礎設施在新區布局。

營造創新環境

著力優化營商環境，不斷完善科技創新全鏈條服務體系，為各類科技創新主體提供“店小二”“保姆式”服務。加快建立平等保護各類市場主體的知識產權保護制度

打造創新平臺

高標準打造國際一流、區域協同的科技創新平臺。積極穩妥構建開放創新生態，創新國際科技合作模式，推動新區科技創新成果走出國門，向世界貢獻中國智慧。

吸引創新人才

把人才隊伍建設放在科技創新更優先的位置，聚天下英才而用之，全面實施“雄才引進”一攬子計劃，完善聚才、引才、用才機制，打造一支高水平的科技創新人才隊伍。?

　　資料來源：中國雄安官網，源達信息證券研究所

　　雄安新區重點布局的人工智能、半導體產業鏈是國家提倡的屬于新質生產力的代表性產業。以半導體為例，中國半導體產業鏈自給率目前處于較低水平，存在卡脖子風險，尤其在上游EDA&IP、設備、高端制造材料等供應鏈環節仍無法滿足自給，存在“受制于人”情況。自2022年10月7日美國商務部公布BIS條例以來，美日荷相繼發布對華出口管制措施，主要限制范圍在于國內薄弱的先進制程芯片和相關制造設備，國產替代愈發迫切。雄安新區將系統布局半導體產業鏈，建設國家實驗室、國家重點實驗室、工程研究中心等集成電路領域國家級創新平臺，開展集成電路芯片關鍵工藝技術研發設計，核心裝備與新型材料研發及產業化，努力打造全球集成電路創新高地，目前已吸引一批集成電路企業入駐雄安。積極推進包含太赫茲芯片、射頻前端芯片、衛星移動通信射頻終端芯片等多種芯片的研發及產業化進程。

　　表6：從整體看半導體設備國產化率仍處于較低水平

設備種類

國外主要廠商

國產主要廠商

國產化率

PVD

應用材料（美國）

北方華創

>20%

CVD

應用材料（美國）、泛林半導體（美國）、TEL（日本）

北方華創、拓荊科技

ALD

TEL（日本）、應用材料（美國）

北方華創、拓荊科技、微導納米

刻蝕

泛林半導體（美國）、TEL（日本）、應用材料（美國）

中微公司、北方華創、屹唐半導體

>20%

光刻

A *** L（丹麥）、尼康（日本）、佳能（日本）

上海微電子

<1%

涂膠顯影

TEL（日本）、DNS（日本）

芯源微

>20%

清洗

DNS（日本）、TEL（日本）、泛林半導體（美國）

盛美上海、北方華創、至純科技、芯源微

>50%

CMP

應用材料（美國）、TYK（日本）

華海清科

>30%

離子注入

應用材料（美國）、Axcell（美國）

萬業企業（凱世通）

<10%

過程控制

科磊半導體（美國）、陸得斯科技（美國）、日立（日本）

精測電子、中科飛測、上海睿勵

<5%

熱處理

KE（日本）、TEL（日本）

北方華創、屹唐半導體

>30%

　　資料來源：Gartner，半導體行業縱橫，源達信息證券研究所

　　布局人工智能產業鏈是雄安新區發展新質生產力的另一重要舉措，AI大模型的構建需要巨大的算力支持，大模型能力提升的背后是千億級以上的參數訓練，而隨著大模型的不斷迭代，對參數量的需求將呈指數級趨勢增長，產生對算力的高額需求。以GPT-3模型為例，根據lambdalabs數據，該模型參數規模達1，750億，完整訓練運算量達3640PFlop/s-days（以3640PFlop/s速度進行運算，需要3，640天）。

　　表7：人工智能大模型的參數規模呈指數級增長趨勢

Models

Release time

Developers

Parameter size/10-8

Sample size/10-9

GPT-1

2018

OpenAI

1.17

10

BERT

2018

Google

3.40

34

GPT-2

2019

OpenAI

15.00

100

Fairseq

2020

Meta

130.00

—

GPT-3

2020

OpenAI

1750.00

4990

GLaM

2021

Google

1200.00

16000

LaMDA

2022

Google

1370.00

15600

GPT-4

2023

OpenAI

—

—

Ernie Bot

2023

Baidu

—

—

SparkDesk

2023

iF *** TEK

1700.00

—

PanguLM

2023

HUAWEI

>30000

　　資料來源：《大語言模型研究現狀及趨勢》，源達信息證券研究所

　　為有序推進人工智能產業的發展，雄安新區在算力能力建設和算力基礎設施投資方面早有規劃，目前正在穩步進行，主要包含如下幾個方面。

　　建設搭載邊緣計算、超級計算、云計算設施：為“數字雄安”的大數據、區塊鏈等提供 *** 、計算和存儲服務城市計算中心。

　　部署與綠色電力一體化融合的智能算力：提升可再生能源使用率，轉換綠電優勢為算力發展優勢。

　　建設邊緣計算中心：支持智能工廠、軌道交通、智慧醫療等高實時性業務需求。

　　雄安新區首席信息官張強表示，在雄安新區規劃建設進展方面，城市建設的“四大體系”基本形成。在軟件與信息服務業發展硬環境方面，雄安已適度超前部署新一代 *** 設施，構建邊云超協同的城市計算體系，全面探索區塊鏈服務實體經濟。雄安新區人工智能產業發展未來可期。

　　2、重點布局高技術產業，建設高科技產業集群

　　《河北雄安新區規劃綱要》指出，雄安新區將高起點布局高端高新產業，涉及新一代信息技術產業、現代生命科學和生物技術產業、新材料產業、高端現代服務業、綠色生態農業五大高端產業，積極推進軍民深度融合發展，加快傳統產業改造升級，建設實體經濟、科技創新、現代金融、人力資源協同發展的現代產業體系。

　　圖5：雄安新區產業發展規劃

　　資料來源：源達信息證券研究所

　　新一代信息技術產業

　　圍繞建設數字城市，重點發展下一代通信 *** 、物聯網、大數據、云計算、人工智能、工業互聯網、 *** 安全等信息技術產業。依托5G率先大規模商用、IPv6率先布局，培育帶動相關產業快速發展。發展物聯網產業，推進智能感知芯片、智能傳感器和感知終端研發及產業化。搭建國家新一代人工智能開放創新平臺，重點實現無人系統智能技術的突破，建設開放式智能網聯車示范區，支撐無人系統應用和產業發展。打造國際領先的工業互聯網 *** 基礎設施和平臺，形成國際先進的技術與產業體系。推動信息安全技術研發應用，發展規模化自主可控的 *** 空間安全產業。超前布局區塊鏈、太赫茲、認知計算等技術研發及試驗。

　　現代生命科學和生物技術產業

　　率先發展腦科學、細胞治療、基因工程、分子育種、組織工程等前沿技術，培育生物醫藥和高性能醫療器械產業，加強重大疾病新藥創制。實施生物技術藥物產業化示范工程、醫療器械創新發展工程、健康大數據與健康服務推廣工程，建設世界一流的生物技術與生命科學創新示范中心、高端醫療和健康服務中心、生物產業基地。

　　新材料產業

　　聚焦人工智能、寬帶通信、新型顯示、高端醫療、高效儲能等產業發展對新材料的重大需求，在新型能源材料、高技術信息材料、生物醫學材料、生物基材料等領域開展應用基礎研究和產業化，突破產業化制備瓶頸，培育新區產業發展新增長點。

　　高端現代服務業

　　接軌國際，發展金融服務、科創服務、商務服務、智慧物流、現代供應鏈、數字規劃、數字創意、智慧教育、智慧醫療等現代服務業，促進制造業和服務業深度融合。集聚銀行、證券、信托、保險、租賃等金融業態，依法合規推進金融創新，推廣應用先進金融科技。圍繞創新鏈構建服務鏈，發展創業孵化、技術轉移轉化、科技咨詢、知識產權、檢驗檢測認證等科技服務業，建設國家質量基礎設施研究基地。發展設計、咨詢、會展、電子商務等商務服務業，建設具有國際水準的總部商務基地。發展創意設計、高端影視等文化產業，打造國際文化交流重要基地。發展國際仲裁、律師事務所等法律服務業。

　　綠色生態農業

　　建設國家農業科技創新中心，發展以生物育種為主體的現代生物科技農業，推動苗木、花卉的育種和栽培研發，建設現代農業設施園區。融入科技、人文等元素，發展創意農業、認養農業、觀光農業、都市農業等新業態，建設一二三產業融合發展示范區。

　　傳統產業改造升級

　　對符合發展方向的傳統產業實施現代化改造提升，推進產業向數字化、 *** 化、智能化、綠色化發展。

　　三、投資建議

　　伴隨著雄安新區基礎設施的完善，各項政策的出臺，以及一流高校、科研院所、高科技企業總部的逐漸落地，雄安新區有望形成系統的高科技產業集群，雄安新區的發展也將有力帶動河北高新技術產業的進一步發展。建議關注新能源、生物制藥、生命科學、芯片半導體等新興行業投資機會。

　　四、風險提示

　　政策落地不及預期的風險：若政策落地不及預期，或對企業入駐、創新創業項目孵化、招商引資等產生不利影響，影響雄安新區產業經濟的發展。

　　新區建設不及預期的風險：若新區基礎設施建設不及預期，將對企業、人才等資源的引入產生不利影響，影響雄安新區發展進程。

　　經濟發展不及預期的風險：若經濟發展不及預期，將對 *** 、企業的投資需求產生不利影響，影響雄安新區基礎設施建設及產業落地進程。