花旗：美債市場的“特朗普交易”是時候落袋為安了
快訊
2024年08月17日 07:32 18
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花旗集團策略師放棄了曾經流行的“特朗普交易”。
該行全球宏觀策略團隊周五建議客戶出清所有押注30年期美債跑輸5年期國債的頭寸。5年期和30年期國債收益率之差已從花旗首次建議該交易策略時的20個基點左右擴大至38個基點。
在拜登糟糕的辯論表現似乎為特朗普重新入主白宮掃清障礙后，Dirk Willer等花旗策略師推薦了押注收益率曲線趨陡的交易。
普遍認為這位前總統對更寬松財政政策和高關稅的支持將令聯邦赤字進一步擴大，并推高通脹，這對于長期債券是利空，而美聯儲降息將導致短期債券跑贏其他期限債券。
到8月2日，在美國失業率意外上升導致5年期收益率跌至2023年5月以來更低后，Willer和他的同事建議投資者開始削減頭寸。
隨著哈里斯取代拜登成為民主黨總統候選人，特朗普在11月5日大選中獲勝的概率下降，花旗集團平掉了剩余頭寸。
策略師們預計，本周強勁的零售銷售和低于預期的首次申領失業救濟人數表明，美聯儲主席鮑威爾下周在杰克遜霍爾會議上不太可能暗示激進的貨幣寬松政策。利率市場已經完全消化了美聯儲在9月會議上降息25個基點的可能性，預計降息50基點的可能性約為16%。
“圍繞大選結果的交易已經從市場視野中消失，在9月美聯儲利率會議前可能不會卷土重來，”Willer在一份報告中寫道。“強勁的零售銷售和較低的申領失業救濟人數意味著鮑威爾很難比市場預期的更加鴿派。”
隨著美聯儲開始降低利率，美債收益率曲線通常會變陡，導致對政策敏感的短期債券跑贏大盤。
Willer表示，鑒于整個大環境，押注收益率曲線變陡是正確的策略，但如果要保持這個頭寸，需要收益率曲線一個月內變陡約12個基點，“從戰術上來說，我們選擇獲利了結”。
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