醫藥健康行業周報：WCLC學術會議臨近關注國產新藥投資機會

快訊 2025年08月31日 07:00 4 admin

　　投資邏輯　　本周一至周四創新藥板塊有所波動，周五回漲，與芯片行情相反，本質上是板塊資金輪動，創新藥向上的產業趨勢不變。本周披露的創新藥企半年報捷報頻傳，信達生物中報大幅盈利，艾力斯的伏美替尼高速放量，利潤超十億，康方生物HARMONi-A 的OS 最終分析結果顯示達到終點，具備臨床意義和統計學顯著獲益。展望下周，2025 年世界肺癌大會（WCLC）將于9 月6 日-9 日舉行，本次大會，中國學者共有35 項口頭報告（全體大會報告+口頭報告+簡短口頭報告），其中2 項參與主席/討論環節（依沃西單抗HARMONi 研究和阿美替尼ACROSS 2 研究），國產新藥臨床數據披露值得期待。　　藥品板塊：。8 月26 日，美國再生元公司宣布C5 siRNA 新藥Cemdisiran 治療全身型重癥肌無力（gMG）的三期臨床BIMBLE 達到主要終點和關鍵次要終點。據insight 數據庫統計顯示，自2023 年開始，全球當年新進入臨床的小核酸藥物（siRNA、ASO、miRNA、Aptamer）管線數量快速攀升，其中2023/2024 當年新進入臨床的分子分別為45/47 個，截至2025 年8 月，全球當年新進入臨床的小核酸分子接近40 個。目前國產siRNA 等小核酸管線在研數量持續攀升中，后續研發進展值得關注。　　生物制品：特寶生物怡培生長激素 AGHD IND 獲準，成人GHD 指成人垂體前葉生長激素合成與分泌功能受到損害，GH完全或部分缺乏，并導致代謝紊亂，成人期發病的GHD 年發病率約為1/100 000。rhGH 治療成人GHD 可能帶來諸多獲益。長春高新聚乙二醇重組人生長激素注射液AGHD 適應癥處于III 期臨床試驗階段，建議持續關注領域內研發進展。　　醫療器械：政策推動人工智能產品融合，智能化創新落地有望加速。國務院發布關于深入實施“人工智能+”行動的意見，有序推動人工智能在輔助診療、健康管理、醫保服務等場景的應用，同時將加快人工智能與腦機接口等技術融合和產品創新，相關AI 結合產品商業化落地和應用預計有望得到加速。　　藥店：藥店行業自2024 年下半年以來進入調整期，今年下半年整體面臨基數壓力相對較小。我們繼續看好行業出清期龍頭公司市占率的提升，以及門店結構優化后，內生增長有望向好，降本增效下業績有望得到釋放。　　醫療服務及消費醫療：中報業績陸續發布，板塊業績整體企穩，技術升級下實現有效“反內卷”，整體利潤修復。消費屬性醫療服務呈復蘇態勢，剛需類醫療服務受醫保控費等因素影響，業績有所分化。　　投資建議　　我們繼續對醫藥板塊在2025 年走出反轉行情抱有強烈信心，創新藥主線和左側板塊困境反轉依舊是2025 年醫藥板塊的最大投資機會。創新藥建議關注泛癌種潛力的雙/多抗藥物，解決未滿足臨床需求的慢病藥，持續關注ADC、雙抗/多抗、小核酸賽道等的投資機會。醫療器械板塊目前在政策端利好頻現，醫療設備招標同比恢復趨勢顯著，疊加各設備廠商渠道庫存壓力，同時頭部企業份額持續提升，下半年有望迎來確定性較強的業績拐點。建議關注創新研發管線豐富、海外市場拓展較快的頭部醫療器械公司。　　重點標的　　信達生物、康方生物、科倫博泰、恒瑞醫藥、諾誠健華、華東醫藥、特寶生物、益豐藥房、太極集團、邁瑞醫療、長春高新、三諾生物、固生堂等。　　風險提示　　匯兌風險、國內外政策風險、投融資周期波動風險、并購整合不及預期的風險等。【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。

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