南芯科技(688484)：1H2025收入穩健增長產品矩陣持續豐富

快訊 2025年08月28日 20:30 4 admin

　　事件：公司公布1H2025 業績。1H2025 公司實現營業收入14.70 億元，同比+17.60%；實現歸母凈利潤1.23 億元，同比-40.21%；實現扣非歸母凈利潤0.97 億元，同比-52.70%。　　2Q2025 營收延續增長，盈利能力同比有所下滑。單季度來看，2Q2025公司實現收入7.85 億元，同比+21.08%，環比+14.54%；實現歸母凈利潤0.59 億元，同環比有所下滑。業績變動主要原因系：1）業務規模穩健擴張，消費電子市場需求保持增長，汽車和工業需求逐步復蘇，帶動公司營收持續提升；2）產品結構與市場競爭影響，公司1H2025 綜合毛利率為36.97%，同比減少4.32pcts；3）公司為拓展汽車電子、工業等新領域，持續加大前瞻性布局，研發投入大幅增長，導致期間費用增加，對當期利潤造成階段性壓力。　　產品矩陣持續豐富，多領域布局成效初顯。公司持續豐富產品布局，在消費、汽車、工業多領域推出新品。1）高端消費電子：推出微泵液冷壓電驅動芯片、內置MOS 升降壓充電芯片等，填補國產技術空白。2）汽車電子：推出車規級高速CAN/CANFD 收發器、車規級升降壓轉換器及高邊開關等產品，擴大在車載電源、驅動、傳輸領域的業務版圖。3）工業領域：推出全新GaN 合封PFC 產品，切入顯示器電源、電動工具等工業級電源應用場景。　　持續高強度研發投入，構筑全鏈路技術壁壘。公司持續保持高強度研發投入，1H2025 研發費用達2.82 億元，同比+54.62%。研發費用率同比提升4.60pcts 至19.21%，為長期發展提供強勁動能。截至1H2025，公司研發人員增至756 人，占總人數68.35%。　　投資建議：我們預計公司2025/2026/2027 年公司收入為32.78/41.51/50.07 億元，歸母凈利潤為3.62/5.46/7.08 億元，對應PE 分別為57.6/38.2/29.5 倍。維持“增持”評級。　　風險提示：行業需求不及預期；新產品研發不及預期；行業競爭加劇。【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。

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