美國經濟數據顯示增長正在放緩 —— 這卻是個好消息
凡事皆需適度，即便是壞消息。
本周的經濟數據 —— 從通脹數據、就業數字到零售銷售 —— 都難以拼湊出一個清晰的未來走向。
消費者價格壓力溫和，但生產者通脹卻超出預期。勞動力數據顯示解雇率低，但招聘量也少。周五發布的 7 月零售銷售報告雖略低于華爾街的高預期，但顯示出連續兩個月的增長，這表明在今年春季支出大幅下降后，消費者正回歸其最擅長的角色。
即便我們確實身處一個經濟易變的新時代 —— 沖擊、小型危機和快速復蘇成常態 —— 我們也正經歷某種程度的平穩期。
高關稅制度的影響仍在逐漸顯現，但最新的零售銷售數據再次表明，無論經濟中正在發生什么，似乎都在有序進行。
富國銀行的經濟學家在周五的報告中寫道：“最新數據表明，盡管美國經濟有不可否認的韌性支撐，但經濟活動也無法免疫于當前的不確定性水平。”
本月初發布的就業數據最為令人不快，顯示 7 月美國勞動力市場新增就業崗位減少，失業率上升。對前幾個月數據的大幅修正讓情況看起來更糟。
但這些修正與 4 月和 5 月零售銷售下滑以及市場情緒低落相符。自那以后，市場情緒和銷售在很大程度上已收復失地。
與此同時，即便通脹壓力喜憂參半，美聯儲仍計劃在今年秋季開始降息。經濟正在放緩，這幾乎是不可否認的。但本周的數據顯示，在 “解放日” 后的沖擊之后，經濟并非一團糟，只是很快需要一些常規 “維護”。
周五來自密歇根大學的最新消費者信心數據確實讓情況變得復雜，即便它只是一項（疲軟的）單一數據。8 月消費者信心四個月來首次下滑，因為美國人再次對通脹走向感到不安，他們對未來一年的通脹預期從 7 月的 4.5% 飆升至 8 月的 4.9%。
另一方面，調查主管喬安妮?許在一份聲明中表示：“消費者不再為 4 月擔心的最糟糕經濟情況做準備 —— 當時互惠關稅宣布后又暫停。”
換句話說，或許消費者看到了經濟的穩定。
然而，對周五零售數據的關鍵解讀指向了關稅的滯后效應。雖然支出可能已經反彈，但關稅的真正成本尚未由消費者承擔。他們認為，一旦全面的關稅價格影響到消費者的錢包，支出將會受到打擊。
安永 - 帕特農的高級經濟學家莉迪亞?布蘇爾在周五的報告中寫道：“未來幾個月，對消費者需求的拖累預計將加劇，更高關稅帶來的需求萎縮可能會更加明顯。”
投資者與經濟學家之間再次出現分歧：樂觀的市場仍聚焦于普遍預期的降息，且普遍認為關稅的影響將比最初擔心的更為溫和。
本周早些時候標普 500 指數和納斯達克指數創下紀錄收盤新高后，道指在周五也幾乎創下自己的歷史新高。
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