疑似黃燕銘閉門觀點流出：銀行接近尾聲，創新藥或像過去10年新能源
（來源：金石雜談）
8月9日，東方證券研究所所長黃燕銘閉門交流會疑似流出，他看好滬指突破924新高，但認為3900、4200密集成交區將遇阻；他認為銀行股走勢已接近尾聲，不過認為配置著重在兩個方面，對于創新藥他更是大加贊賞。
根據網傳消息，黃燕銘閉門會觀點流出，核心要點如下：1）目前行情是橫盤震蕩、逐級走強、越走越強。（3674能突破，但3900、4200密集成交區將遇阻，需要大資金、大利好才能突破，目前經濟基本面暫不支持，此外向下空間有限）。
其實，黃燕銘關于滬指的觀點跟劉煜輝的觀點類似：順周期資產在A股的權重相對較高，一旦被刺激起來的話，A股指數會明顯上一個臺階。“如果價格效果真出來的話，指數上四千點也是順理成章的。
而更加旗幟鮮明看好滬指4000點的則是網紅私募神農投資總經理陳宇，他認為：突破前高是必然，春節前會破4000點。
2）本輪行情來源是國家治理和科技引領經濟向好的預期提升（并非來源于經濟數據支撐，GDP增速下滑，PPI和CPI呈現ts特征，但這些早已被市場預期和反應，股價更多和目前的預期相關而非經濟數據）
中金公司此前給出四個理由：中金認為，從宏觀視角來看，中國當下雖然經濟指標還待改善，但也有多個原因支撐股市表現：DeepSeek出現的正面效應，房地產影響弱化，政策制定者對經濟、股市、樓市的關注度明顯提升，中國居民適度配置風險資產的比例上升。展望未來，參考國際經驗，在金融周期下行階段，解決債務方面的政策很重要。
3）黃燕銘認為本輪行情配置重點集中在兩方面： 一是風險特征低的大金融（低波動高分紅的銀行或接近尾聲，券商仍將繼續，大房地產企業好轉）。 二是風險特征高的大科技（計算機和傳媒代表的AI，光模塊為核心的電子和通信，高端機械裝備）。
在觀點中，黃燕銘認為券商、光模塊、高度機械設備、AI算力等值得配置，但是對銀行股則比較看淡。他認為波動高分紅的銀行或接近尾聲。金石雜談記得上次看空銀行股的是私募頂流李蓓。
對于銀行股持續走高，李蓓在5月11日月報中則高呼銀行股風險，過去一年多時間，半夏一直持有超過10%的銀行股，近期已經減倉大部分，后續擇機進一步減倉到0。更進一步，當幾個月后，銀行的壞賬風險開始真正的加速暴露。
不過，三個月時間過去了，銀行股在短暫調整后繼續新高，農業銀行A股市值更是炒過了工行A股市值，工農中建以及城市銀行等頻頻創新高。
4）需要規避中風險的傳統板塊，如白酒為代表的傳統消費、常規生物醫藥（非創新藥）以及地產鏈上的建筑建材周期類行業，可能沒什么行情。
黃燕銘認為要規避白酒、非創新藥以及建筑周期股。其實，近期建筑周期股上漲主要是反內卷和1.2萬億水電工程帶動，而李蓓也在堅守央企大建筑。
至于醫藥，很多人會認為，醫藥股會從創新藥高切低到CRO、醫療器械等等，現在市場也是這么炒的，但是黃燕銘并不看好非創新藥醫藥股。
5）新能源原材料行情已結束，未來1-2年接近尾聲，但整車車企迎來大決戰，勝出企業會有較大空間。
他同樣認為鋰、鈷、鎳、錳、硅基材料等新能源上游也將在一到兩年接近尾聲。其實，鋰礦指數21年的時候高達1萬點，目前5000點都不到，真的將會步入尾聲嗎？
至于汽車價格戰，如果不是A股，放在港股就是一片血海，類比美團、京東、阿里，外賣大戰讓這些股票持續陰跌，大牛市行情下今年美團股價跌20%。
6）黃燕銘認為，人形機器人炒作路徑類似于以前的白電（空調）和之后的新能源，將歷經炒原材料、核心部件和整機的過程，前期可考慮相關ETF。創新藥表現或像過去10年新能源的走勢。
根據黃燕銘的觀點，人形機器人尚處于炒作初期，未來會延伸到上下游產業鏈，作為普通散戶買ETF或會更好。
同樣，他還提到創新藥，同樣認為創新藥或許也像過去10年的新能源走勢。大家看鋰電池指數，雖然說這三年調整劇烈，但是15年開始，鋰電池指數漲了大約10倍，但是有一個問題中間調整也很劇烈。
其實，正如現在的黃燕銘將創新藥類比10年前的新能源，此前的陳宇也將2025年的創新藥類比為2005年的房地產，兩人都是極為看好創新藥表現。
就在今天，金石雜談看到陳宇再度發聲：創新藥這波發展，就是新型的三來一補。＂三來一補，兩頭在外＂始終是中美合作最甜蜜模式。通常會迅猛發展到中國搞定原創技術，并在原創技木取而代之后方為止。也就是說，短期內創新藥行情不會結束。
而且他認為，那些看到創新藥才漲了半年，就嚇的不敢買的投資人。其實真是認知不到位，或者怕高都是苦命人。想一想沈南鵬，他抓住互聯網三來一補的機會，用20年時間飽和投資中國互聯網，獲得驚人回報。如今新的范式剛剛開啟。
最后，陳宇高呼：2025年創新藥，就是2005年房地產。30年牛市，來與不來，牛就在那里。
就近期來說，港股創新藥確實在924以來漲了一倍后再高位調整，A股創新藥在924漲了80%后同樣在高位調整。7月底，有平安基金經理表示，創新藥主要是偏個股邏輯，看港股主流標的還有一定空間，但最大上漲已經過去了。
所以，大家認為，這波創新藥是還在山底，還是已經在山頂，是調整后再出發，還是迎來一地雞毛？
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