科達利大股東套現逾11億欲再次減持 直接融資超77億盈利能力持續下滑
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6月30日，科達利發布公告，股東云南大業盛德企業管理有限公司（以下稱“大業盛德”）計劃減持公司382.49萬股股份，按當日收盤價113.17元計算，此次減持將套現約4.33億元。大業盛德為公司控股股東/實際控制人勵建立、勵建炬的一致行動人。
事實上，該股東自2020年以來已連續多次減持。數據顯示，大業盛德此前已累計減持697.49萬股，套現7.36億元，加上本次減持，總套現金額將高達11.69億元。
2025年一季度，科達利實現營收30.22億元，同比增長20.46%；歸母凈利潤3.87億元，同比增長25.51%。
然而，這份成績單背后隱藏著令人擔憂的信號。當季公司毛利率僅為22.20%，環比下滑明顯；凈利率12.77%，同樣呈現下滑趨勢。這表明公司盈利能力正經受考驗。
環比數據更能說明問題。2025年一季度營收較2024年第四季度減少12.10%，凈利潤環比下降14.92%。公司解釋為“傳統淡季”因素，但如此顯著的環比下滑仍令市場擔憂。
科達利近年來大舉擴張，募資動作頻頻。2020年11月定增募資13.60億元；2022年7月發行可轉債募資15.15億元；2023年8月，公司通過定增募資34.80億元。
上述巨額資金多數用于惠州動力鋰電池精密結構件新建項目、福建動力鋰電池精密結構件二期項目、江西科達利新能源汽車動力電池精密結構件項目等募投項目的擴產。
不過，據東吳證券研報指出，2025年結構件行業整體產能利用率僅70%左右。在產能本已不飽和的情況下繼續擴張，未來產能消化的壓力不容忽視。
面對動力電池結構件領域增長放緩的壓力，科達利積極拓展第二增長曲線人形機器人業務。
公司攜手合作伙伴共同投資創立了深圳市科盟創新機器人科技有限公司，核心技術聚焦諧波減速器的研發與生產。同時，還成立深圳市偉達立創新科技有限公司，專注于多品類關節組件的布局。
東吳證券預測，到2030年諧波減速器全球空間預計超370億，旋轉關節全球空間近600億。在這一巨大市場中，科達利有望實現10億左右歸母凈利。
然而，機器人業務尚處于投入期，短期內難以貢獻可觀利潤。公司2025年一季度財報顯示，研發費用達1.54億元，同比增長16.44%，這些投入何時能轉化為實際收益仍是未知數。
科達利的另一戰略重點是海外市場布局。公司在德國、瑞典、匈牙利設有3個海外生產基地，并計劃在美國和馬來西亞新建產能。
但海外業務目前尚未成為盈利支柱。2024年海外收入僅5.7億元，歐洲業務仍處于小幅虧損狀態。
公司預計2025年海外收入可達10億元并實現扭虧。但考慮到歐美市場對新能源汽車政策的不確定性，以及當地人力、運營成本高企的現實，海外業務扭虧之路充滿挑戰。
科達利總市值仍高達約300億元，但大業盛德在五年間累計套現11.69億元的選擇，為市場敲響了警鐘，當擴張速度超過盈利能力，當產能增長遭遇行業增速放緩，高增長的故事能否持續，股東減持背后的答案已不言自明。
注：本文創作借助AI工具收集整理市場數據和行業信息，結合輔助觀點分析撰寫成文。
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