分析：日債發行結果疲軟 全球債市可能還要經歷更多痛苦
快訊
2025年05月28日 17:00 28
admin
日本國債標售疲軟，外界原本預計日本當局所作的努力將足以令此次發行交出平穩答卷，這樣看來，全球債券市場可能面臨新一輪洗禮。這樣的態勢發展正在損害本應是穩定避風港的主權債券市場的吸引力。
美債和其他主要債券展現出一定的韌性。美國30年期國債收益率小幅上漲，觸及盤中新高，在4.98%附近，但這遠不及特朗普預算法案加劇財政可持續性擔憂之后出現的走勢。正如之前文章所述，美國政府政策的不穩定性導致美債尤其易波動，需求減弱，而與此同時，一些對價格不那么敏感的投資者正在撤離。
與此同時，日本10年期及更長期限國債的收益率至少上漲了4個基點。當然，盡管上漲，但收益率與近來觸及的多年高點仍還有不少距離，不過收益率的上升趨勢依然相當陡峭。在可預見的未來，隨著日本央行（無論多么緩慢地）逐步實現政策正常化，日本國債拍賣疲軟或許會成為一種趨勢，而不只是一個小瑕疵。目前，日本央行持有超過一半的已發行日債（不包括國庫券）。
日債收益率上升也加劇了人們對關鍵投資者將撤離美債的擔憂，比如日本壽險公司渴望購買并持有長期債券，以匹配其長期負債。在美元走弱且對沖成本依然居高不下的時期，這類買家對美債的興趣可能減弱。
周三日本國債發售的慘淡表現預示著全球債券投資者還會面臨更多痛苦。
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